上周，上期有色金属指数先稳后抑，周初延续前周后期的企稳回升态势，但周四夜间至周五日间出现了调整，最终收于2693.81，较前周回调10.76，跌幅0.40%。短期金属市场的表现主要受宏观形势的主导。上周初宏观形势平稳，加上美元指数涨势放缓，因此金属市场信心重塑，价格企稳回升。不过，周四，由于中国10月宏观数据显示出国内经济延续放缓趋势，加上美国公布的就业数据逊于预期，以及对于周五欧元区及核心国GDP数据的疑虑，金属价格调整回落。预计上周后期市场的悲观情绪有望很快释放，因为10月中国宏观数据降幅有所收窄，且市场对于年底中国和欧洲的政策预期仍然较高，美国经济也维持较为乐观的经济前景。
铜：上周沪铜于46750—47520元/吨区间内窄幅振荡整理。Codelco对2015年中国长单升水报价在133美元/吨，仅较2014年长单水平下降5美元/吨，高于市场预期。而进口铜现货市场价格疲弱，洋山价格最新已跌至55—75美元/吨，仅为2015年长单报价的一半左右水平。另外，我国10月精铜产量达到73.3万吨，同比大幅增长13.6%，供应延续增长势头。现货市场来看，国内维持疲弱格局，但LME现货合约升水继续走高。总体来看，铜基本面变动不大，预计本周铜价将继续振荡企稳。
铝：上周沪铝延续弱势，周一走低后持续低位盘整。不过，上周铝现货成交贴水迅速收窄，加上铝期价已回调至前期13600元/吨一线的低位附近，显示出下方支撑有望显现。预计本周沪铝下探幅度有限，有望筑底企稳。
锌：在上周金属企稳回升的过程中，锌价延续偏强表现，最高回升至16860元/吨，不过周五跌幅也相对明显。随着北京APEC会议的结束，目前河北、天津、内蒙等地区的镀锌企业将逐渐复工，但由于北方天气渐冷，季节性消费减弱，近期这些地区的镀锌企业或仅是部分复工。从基本面来看，虽然处于季节性消费淡季，但锌市整体的供需格局相对较好，且明年国外大型锌矿山将关闭，因此锌价仍为资金关注的重点品种。基于本周美国经济数据的良好表现预期，锌价有望继续偏强反弹。
铅：上周沪铅低位企稳，整体表现缺乏亮点。下方成本支撑明显，13300—13400元/吨的底部较为牢固，但受制于国内整体铅产业资金压力较大及旺季启动缓慢的因素，反弹仍然乏力。预计本周沪铅或继续筑底，有望缓慢回升。
我们认为，宏观形势及美元指数仍将主导近期金属市场的表现。目前来看，整体宏观经济表现并不悲观。且本周宏观重点为美国宏观数据和美联储纪要，预计美国经济向好格局不改，将有望提振金属市场表现。不过，这也将同时推升美元指数继续走强，从而制约金属价格的涨幅。品种上，锌表现偏强，铜铝铅振荡企稳。预计有色金属指数本周以小幅反弹走势为主，将有望上升至2750一线。
作者单位：中信期货
