时光荏苒，又到一年寒冬时。一年前，鸡蛋期货于2013年11月8日在大商所上市了，它的诞生不仅仅填补了我国生鲜品种期货的空白，更带给了困境中的人们一线希望，脆弱的鸡蛋行业从此多了一种避险利器。如今，鸡蛋期货已走完整整一年的历程，回顾这段波澜壮阔的日子，鸡蛋期货一如当初人们所希冀的那样，较好的发挥了它的市场功能。
波动剧烈 成交活跃
上市以来，鸡蛋期货一直受到投资者热捧，因其行情波动剧烈，具有较高的投资价值。截至2014年11月7日，鸡蛋期货指数日内最低价格为3813元/500kg，日内最高为5299元/500kg，区间振幅达到38.97%。波动幅度较大，吸引了大量投资者入场，日内最高成交量达到111.9万手，日内平均成交量在35万手左右，作为一个新上市的品种，其活跃程度不亚于大豆、油脂等成熟的农产品期货品种。
期现货价格相关性较高
选取鸡蛋期货活跃合约收盘价和主要产销区鸡蛋现货均价进行期现货走势对比，经计算，截至2014年11月7日，两者相关度约为1405合约0.9，1409合约0.84，走势大体一致，且期货价格一般较现货先行做出反应，符合期货市场的功能特点。鸡蛋期货波动基本上反映了现货市场的供求关系变化，能够较为准确地反应未来的需求情况和价格走势，这对于蛋鸡企业安排生产计划和经营作用将起到良好的引导作用。随着鸡蛋期货参与者特别是产业客户的增加，鸡蛋期货价格的走势相关性将不断增强。
货源充足 交割顺利
鸡蛋期货自2013年11月8日上市以来，截至1410合约结束，共完成27手鸡蛋交割，总计135吨鸡蛋。其中厂库交割数量共115吨，占整个交割数量的85%，仓库交割数量共20吨，占整个交割数量的15%。大商所共设10个交割厂库，5个交割仓库。其中已参与交割厂库数量有7个，参与比例为70%；已参与交割仓库数量有1个，参与比例为20%。整体来看，交割库参与比较积极，较好地实现了期现的联动。其中交割厂库由于交割成本较低、方便快捷，参与的积极性更高。
套利模式有待进一步探索
鸡蛋是饲料的转化物，一般情况下，约2.3公斤饲料生产1公斤鸡蛋，而蛋鸡的饲料主要为玉米和豆粕，两者分别占饲料成本的60%-65%和20%-25%，饲料成本约占鸡蛋成本的70%。因此，鸡蛋成本42%-46%来自玉米，14%-17.5%来自豆粕。
从价格关系上看，鸡蛋与玉米、豆粕的价格走势具有一定相关性，其中鸡蛋价格与玉米价格相关系数达0.74，与豆粕价格相关系数达0.59。两者均谈不上高度相关，如果进行跨品种套利，三者受同一因素的影响表现难免会出现较大分歧，如2014年美豆丰产，玉米丰产等这些因素对玉米和豆粕产生的利空作用非常明显，正常情况下，饲料成本下降，鸡蛋的价格也会受到影响，而我们看到鸡蛋价格基本没有受到这方面的干扰。目前来看，三者套利关系的基础尚不牢靠，但鉴于它们之间存在这种上下游转化的关系，在后市发展过程中，这种模式仍然值得我们期待。
银河期货 胡香君
