进入11月，甲醇市场依旧疲弱，期货盘面价格创出上市以来新低，沿海港口现货价格也跌破年中低价至4年最低。本周甲醇虽然出现止跌反弹的迹象，但从市场供应和下游消费情况看，上涨空间不大。
进口量增加，库存压力难以缓解
随着国际甲醇装置重启，供货充足，CFR中国港口甲醇报价十一之后大幅下跌48美元/吨至320美元/吨，为4年的低点，本周外盘价格止跌回升，最新外盘报价为326美元/吨，对港口现货有一定的支撑。从进出口量来看，10月进口甲醇预估在43万吨，出口量为2万—3万吨，净进口量为40万吨，比9月净进口量高出7万吨；预估11月进口量或接近50万吨。进口增加对港口库存再次形成压力。
当前社会库存总量已经连续多月维持在100万吨的高位水平，并且近期江苏和华南港口库存又开始回升，随着外盘进口甲醇持续到港，传统下游消费低迷，港口去库存将是一个较为漫长的过程。宁波港口库存量虽然有所下降，但是随着宁波富德甲醇制烯烃装置停车检修，预计该港口库存未来两周将再次上升。
油价下跌打压甲醇下游消费
受国际原油持续下跌影响，本周五国内成品油价格或“八连跌”，降至4年来低位，这将影响甲醇下游消费。甲醇有较多的隐性消费使用在调油领域，随着油价下跌，甲醇调油的用量将会减少。另外，在油价下跌的大环境下，液化气价格跌幅明显，比如广州地区液化气价格仅有4800元/吨，而一向用来掺混液化气的二甲醚是甲醇主要的消费领域之一，二甲醚广州报价在4000元/吨附近，只比液化气低800元/吨，掺烧动力减弱，其消费需求将减弱。山东地区二甲醚企业本周基本处于关停状态，笔者认为，液化气价格大幅下跌，二甲醚生存空间被挤压是关停的最主要原因。
内地甲醇外运恢复，再次冲击东部市场
APEC会议期间，西北甲醇外运受到一定限制，国产货物流入沿海港口和山东区域的量比较少。在供应减少的情况下，沿海港口和山东市场总体表现依旧不佳，主要是因为下游消费疲弱，企业采购较为谨慎，拿货量少，据了解，山东厂家库存压力凸显。随着会议结束，预计甲醇运输很快会恢复正常，届时西北低价甲醇将会流入山东、华东等地，冲击当地市场。同时，又恰逢宁波富德甲醇制烯烃装置检修，华东市场消费能力减弱，传统下游甲醛、二甲醚等消费都不佳的情况下，西北到货无疑会增加市场库存压力。
综合来看，甲醇期货已跌至上市以来最低水平，沿海现货、外盘报价均跌至4年低位，甲醇绝对价格较低。不过，国内外供应充足和社会库存高位依旧是压制甲醇反弹的关键因素。另外，市场传闻山东联泓100万吨甲醇制烯烃装置预计在下周投料试车，投资者应关注其投产是否顺利，以及对局部市场的影响。
作者单位：中信期货
