新华社记者刘开雄 赵晓辉
郑州(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--2013年10月18日，大连商品交易所铁矿石期货作为全球首个实行实物交割的铁矿石期货合约。上市一年以来，国内铁矿石价格大幅下跌，而铁矿石期货的作用却得到凸显。铁矿石期货市场流动性持续提升，市场运行质量和效率不断提高，期货市场价格发现和避险功能逐步得到体现，并对国际铁矿石价格形成机制带来了深刻影响，市场服务产业和实体经济的功能作用得到彰显。
铁矿石期货快速成长稳健运行
据统计，截至2014年10月17日，铁矿石期货累计成交6764.02万手(单边，下同)，成交金额4.68万亿元，日均成交27.61万手，日均持仓29.02万手，成交量折合现货约67.64亿吨。
按可比口径，铁矿石期货累计成交量约为同期新加坡铁矿石掉期、期货的23和54倍、美国CME的428倍。与新加坡掉期市场的日均持仓比值由2013年的0.32提高至2014年的1.26。
在市场规模扩大的同时，市场运行平稳。特别是进入2014年后，现货矿价进入下行通道，企业避险需求迫切，铁矿石期货的成交量和持仓量迅速放大，月均增速分别为50.51%和29.93%，最高日内成交量71.72万手，最高持仓45.84万手，期货价格在趋势运动中有序波动，市场运行稳健，展现出了较强的自我平衡能力。
铁矿石期货市场流动性的持续提高、市场稳健运行，为市场价格发现和避险功能发挥提供了坚实基础。
图表1：铁矿石期货日交易情况趋势图
单位：万手；单边
数据来源：大商所统计
2014年3月以来，由于铁矿石现货市场融资风险加剧，市场价格波动较大，产业客户参与期货市场的积极性大幅提升，法人客户成交占比最高增至57.92%。体现了期货价格的影响力和代表性得到市场充分认可，现货企业避险和专业投资机构投资积极性的增强。
图表2 大商所铁矿石期货法人持仓占比情况
数据来源：大商所统计
应对价格下滑风险 铁矿石期货市场得到功能发挥
市场研究人士指出，铁矿石期货上市以来，受铁矿石市场供需不平衡、相关产业结构调整及金融市场环境变化等一系列因素影响，铁矿石价格波动较大，特别是今年来铁矿石价格结束了连续十几年上扬的状态。市场亦亟需能够准确反映供求关系的权威价格作为生产经营的参考。铁矿石期货市场的快速成长和稳健运行使其在价格发现和规避风险方面的功能作用日益显现。
首先，价格发现功能显现。从铁矿石期货上市后价格运行效果看，随着市场规模的不断增加，价格影响力不断提升，目前与普氏指数、PB粉现货价、中钢协指数、新交所掉期等几大价格一起成为影响市场的重要参考价格之一。
值得关注的是，期货价格已对普氏指数具有一定的引导作用。铁矿石期货与普氏指数的价格相关性高达0.98，而普氏指数公布时间晚于铁矿石期货收盘时间，市场分析人士由此认为，期货价格在时间上必然影响普氏指数的形成，同时也改变了普氏指数快涨慢跌、涨多跌少的规律，铁矿石期货己经开始影响铁矿石市场定价模式。据市场机构近期进行的一次市场调查问卷，参与调研的60家现货企业中，85%的客户认为铁矿石期货的上市促使普氏指数开始客观反映国内市场供求关系。
图表3 大商所铁矿石期货与普氏指数对比
单位：元/吨、美元/吨
资料来源：大连商品交易所、普氏指数
同时，期货价格与国内外现货指数价格的相关性日趋增强，目前均保持在0.97以上，体现了期货价格的合理性和有效性。
图表4 主要现货指数与铁矿石期货月度日均价差走势
资料来源：新华社多媒体数据库
