9月的最后一天，楼市新政姗姗来迟。昨日，煤焦钢行业终于迎来“扬眉吐气”的一天，焦煤一度触及涨停。然而，楼市新政是煤焦钢的救命稻草吗？
今年如果要对大宗商品进行评选的话，年度最惨的品种类别获得者就非煤焦钢莫属了。从价格上看，螺纹钢、焦煤、焦炭和铁矿石是跌势最为顺畅的品种，没有之一。其他工业品，如类似建材的玻璃、甲醇、铝都出现过反弹。
价格的持续下跌，大范围、大面积的亏损倒逼行业积极自救。以往在钢铁行业出现的哀鸿遍野的惨状于今年在煤炭行业上演，超过70%的煤炭企业亏损。这其中又有70%的煤炭企业纷纷给员工降薪，30%的煤炭企业甚至拖欠员工的工资。这在前一个黄金十年是不可想象的。目前，煤炭协会组织煤炭行业限产自救，并专门在一个网站上公示各个煤企的产能计划，接受外部监督。不过，从以往钢铁行业、电解铝、玻璃行业等产能过剩行业，甚至煤炭企业本身都出台过限产的政策效果看，往往是“远水难救近火”。
众所周知，产能严重过剩，需求疲弱，经济结构调整带来单位GDP耗煤、耗钢量下降，煤焦钢价格下跌是多方面因素导致的结果。因此，单靠煤炭企业从供应层面做文章，而需求层面不出现大的改观，煤焦钢的跌势还是难以止步。原因在于，煤炭行业库存高企，限产带来的结果只是库存停止增长。但是前期积压的高库存还是需要时间消化的，这犹如沉疴已久的病人，不仅需要多管齐下，还需要时间来调养。况且，限产保价的非市场措施并非对症下药。通过行业优胜劣汰，实现产业重组才是治本之道。
需求一直受到房地产行业持续走弱的拖累。9月30日，市场终于迎来住房金融新政，楼市放松限贷等方面的扶持力度超预期。
然而，住房金融新政蕴含玄机，不能简单视为一般的救市措施，而是决策层在和其他政策一起构建新常态下的调控新机制。当前的政策组合，主要是侧重于通过市场化手段，守住不爆发系统性风险的底线，允许需求端正常回落，倒闭无效的供应端。在控制地方债务无序扩张的同时放松地产限贷，允许地产部门通过“美国两房”模式筹集资金，引导资金从刚性部门流出。最终，既能防止房地产短期大幅度下滑引发的包括银行坏账等系统性风险的爆发，又能引导地产调控从行政模式解脱出来，也能为改革释放缓冲时间，达到“一石三鸟”的目的。
从供需层面来看，楼市新政并不一定能带来建材方面的好转。更何况，煤炭行业陷入困境，其主要原因在于单位GDP耗煤强度的下降。房地产行业只是其中一部分，制造业低迷这个难题尚难以破局。
回到地产本身，楼市新政千呼万唤出来之后，楼市也很难再现2008—2011年疯狂的势头。当前地产行业供需格局发生变化，除了部分一线城市供应紧张之外，大多数城市库存高企。人口老龄化减缓对新屋需求，刚性需求高峰已过。尽管楼市放松限贷，但是在银行负债端成本高企之际，购房并不一定会出现潮涌势头。此外，楼市本身对建材、有色等相关商品的需求提振，尚不会很快出现。因为当前楼市的主要活动是去库存而不是再度加快扩张，新房开工、在建项目都很难提速。
作者单位：宝城期货
