今年以来，黄金市场主要受地缘政治因素影响而大幅波动。进入8月，上期所黄金主力1412合约围绕260元/克一线窄幅波动，等待新的刺激因素打破短暂的平衡。
地缘政治因素成为当前的主要炒作题材
作为规避风险、抵御通胀的有力工具，黄金通常在以下两种情况下会受到市场青睐：一是世界主要经济体，尤其是美国和中国的经济出现较大不确定性风险时，如利率飙升、货币泛滥、通胀严重之时；二是世界主要大国之间的政治对抗导致局势紧张，以及热点地区爆发军事冲突，或者是资源供给受到影响时。
2014年1—7月，世界经济保持平稳增长，没有出现大的突发事件，经济因素对黄金价格的影响力不如去年，地缘政治因素已经上升为影响黄金价格的首要因素。乌克兰混乱局势引发的俄美对抗、伊拉克ISIS宗教极端组织卷土重来，以及美国介入南海主权争端，等等，一次又一次地助涨黄金期价，但这些事件产生的市场风险大多属于短期性的，黄金价格涨得快跌得也猛。这种地缘政治因素对黄金价格的影响显然要比经济因素的影响短暂，市场投机氛围浓厚。预计8月，乌克兰局势变化和中东乱局仍然是黄金市场炒作的两大热点题材，但最终黄金价格的涨跌大趋势还是要由经济因素决定。
经济因素并不支持黄金价格上涨
从长期来看，全球经济状况的好坏程度对黄金价格的影响更甚于地缘政治因素。进入2014年，尽管美联储QE政策逐渐退出，但作为世界经济的两大主要引擎，中美经济一直保持着平稳向好态势。
近期一系列经济数据显示，美国2014财年前10个月，财政赤字总额创2008财年以来同期新低，较2013财年减少2010亿美元，同比大幅收缩24%。7月的非农就业报告显示，美国新增非农就业人数已连续6个月超过20万，这是1997年以来首次出现。美国经济数据持续向好，市场对于美联储下半年加息的预期重燃，这给下半年黄金价格的下跌埋下“隐患”。
最新公布的中国经济数据同样令人谨慎乐观。随着一系列微刺激政策出台，二季度中国经济同比增长7.5％，增速比一季度提高0.1个百分点。上半年，居民消费价格指数同比上涨2.3%，涨幅与一季度持平，通胀形势平稳。8月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.7个百分点，创年内新高。这是PMI指数连续第二个月出现回升，显示经济整体回暖，经营环境逐步向好，企业对未来经济发展信心进一步增强。
此外，“欧债危机”也逐渐被市场淡忘。
黄金避险作用大大减弱
目前，全球经济复苏使得黄金避险作用大大减弱，资金将向实体经济流动，加之“中国大妈”出手开始谨慎，因此，下半年除了地缘政治因素偶尔会给黄金吃点“兴奋剂”外，其他因素或难以刺激黄金，黄金价格将以跌多涨少方式运行，Au1412合约有再度下探250元/克的可能。
作者单位：华联期货
