近期煤焦钢产业链期货价格走势存有分歧，螺纹钢和铁矿石期货维持振荡偏强的态势，而焦煤和焦炭期货却刷新上市以来的最低点。由于供大于求局面延续，后市焦煤期货仍将振荡下行。
粗钢产量上升并未刺激下游需求回升
近期螺纹钢价格走势明显强于上游原材料的价格走势，因此，钢厂冶炼利润较高，这直接推高了全国粗钢产量。数据显示，全国重点企业粗钢日均产量为177万吨，虽然较前期最高的183万吨略有下降，但依然处于历史高位水平。
而较高的粗钢产量并未刺激焦炭和焦煤需求回升，焦煤和焦炭期货价格更是不断走低，主要原因在于，钢厂为了维持当前的利润水平，选择按需采购以及主动消耗自身的焦煤、焦炭库存。以焦炭为例，当前焦炭主要港口天津港库存增至300万吨，但国内大中型钢厂焦炭库存可用天数却由15天降至13天。与此同时，北方港口焦煤库存压力依然较大。
不过，由于房地产市场不甚乐观，钢材市场将逐渐步入季节性需求淡季，因此，短期的高利润将会加大未来钢材供应端的压力。数据显示，无论是房地产开发投资完成额，还是全国房屋施工和销售面积增速均有一定幅度下滑，这将抑制粗钢需求的增长。在此情况下，全国钢材库存将重回上升态势，粗钢产量亦难以持续增加，这将对焦煤、焦炭价格形成较大打压。
供大于求是主要利空因素
除了下游需求不佳之外，供应压力是利空焦煤和焦炭市场的另一个主要因素。自2013年以来，我国焦煤产量多数时间大于消费量，今年3月份，供应量比需求量一度多出502万吨。
尽管随后由于低价抑制了产量的增速，但是近期由于山西省加大了煤炭降费退税力度，在各产煤大省“重拳出击”之后，煤炭企业成本有望下降15—20元/吨，因此在企业利润回升之后，焦煤产量有望再度大幅增加，供应压力将陡增。因此，供大于求是未来焦煤市场的主要基调，也是焦煤期货价格不断走低的根本原因。
均线空头排列
由焦煤期货主力合约日K线图可以看出，焦煤期货在跌破800元/吨关口之后，均线系统重回空头排列的态势，MACD指标亦继续向下扩散，这意味着后市焦煤期货价格继续走弱概率较大。此外，前期800元/吨关口是重要支撑点位，但跌破之后就由支撑转化为重要阻力位，这意味着即便后市焦炭期价有所反弹，800元/吨关口也是难以逾越的鸿沟。
综上所述，当前煤焦钢产业链仍旧处于漫长的去库存化过程中，而且在下游需求低迷的情况下，焦煤企业定价能力弱，因而焦煤期货价格将更加偏弱。结合基本面和技术面，预计后市振荡下行仍将是焦煤期货的主基调，800元/吨将渐行渐远。
作者单位：宝城期货
