厄尔尼诺催涨短线 有色金属指数强势反弹

美国经济复苏渐行渐稳与中国经济企稳渐行渐近成为近期工业金属价格反弹的重要基础，而厄尔尼诺预期升温则成为短线上涨的催化剂。上周，上期有色金属指数报收在2813，上涨1.99%，领涨全球主要商品指数，其中铜价上涨2.1%，是拉动指数上行的主要原因。从资产配置的角度来看，目前上期有色金属指数与沪深300、中证全债和标普500指数的相关性分别为0.23、0.001和-0.05，根据资产组合理论，对于传统的股票和债券投资者而言，上期有色金属指数的配置价值突出。

铜：上周沪铜上涨2.1%，是上期有色金属指数中涨幅最大的品种。除了中国经济暂时企稳利好铜价外，基本面也给予铜价较强支撑，一是青岛港事件带来的进口不畅导致国内现货紧缺，贸易商惜售推升现货升水，目前上海市场铜现货升水和现货报价均保持在200元/吨和50200元/吨以上。二是在中国铜融资需求和国储购买的带动下，LME铜库存持续减少，目前已不足16万吨，创近5年新低。综合来看，国内现货紧张与LME低库存将继续支持铜价短期振荡走强。

铝：上周沪铝下跌0.5%，是上期有色金属指数中跌幅最大的品种。技术面来看，沪铝仍处于超跌反弹中，但长期下跌通道的上轨压制明显。林基本面来看，国内铝行业的产能过剩在有色产业中最为严重，虽然前期的减产和延缓产能投放支撑了铝价，但是目前铝厂复产意愿明显，后市沪铝基本面难言乐观。而在美铝、俄铝等行业大佬坚决减产后，国外铝供应出现短缺，并带动伦铝走强。综合来看，短期铝价外强内弱格局难改，沪铝或维持振荡走势。

锌：上周沪锌高位盘整，小幅下跌0.19%，盘中触及近1年新高15850元/吨。锌基本面仍处于持续改善之中，虽然在比值低迷下国内进口仍亏损，但国外市场库存仍持续减少，反映了国外市场锌需求的季节性好转。综合来看，短期沪锌将在外盘带动下持续走强。

铅：上周沪铅冲高回落，收盘小幅上涨0.18%，仍处于反弹上升通道中，但与铝价相似，短期面临长期下跌趋势线压制，后市或横盘振荡蓄势，并在外盘带动下再次寻求突破。

作者单位：金瑞期货