黄金守住涨幅 判断牛市尚早

6月19日晚间，在COMEX大额买单推动之下，黄金飙升至1320美元/盎司上方，并在随后的3个交易日守住涨幅。伦敦金单日升幅3.3%，为2013年9月18日以来最大单日涨幅。本轮黄金的爆发令市场感到意外，强劲的升势甚至引发黄金转为牛市的猜想。

美联储政策被读为“宽松”？

从近期的主要相关事件来看，19日凌晨的FOMC声明和耶伦的发言最为核心。会议后道指、标普纷纷创历史新高，因Taper预期已经提前反映，而耶伦的发言倾向于更长期的宽松环境且未强调加息相关内容。需要强调的是，FOMC声明的内容中，货币政策并不明显地鸽派，市场可能过度解读或者错误解读了耶伦的言论。

美元指数在COMEX公开喊价开盘前跌幅最大至0.5%，黄金从1270美元/盎司稳步攀升至1280美元/盎司。晚间10点—凌晨1点，美元逐步反弹、美股处于回撤阶段，而黄金则在这一时段由1290美元/盎司涨至1310美元/盎司上方，完成了重要点位的突破——从美元、美股、黄金的节奏上观察，三者的同一性较差。若为宽松预期令黄金飙升，美元与美股的反应也应当更为强烈，因此黄金的飙升用较为中庸的货币政策声明来解释略显牵强。

地缘冲突升温

继6月12日伊拉克内乱推动原油大涨并推升黄金之后，13日奥巴马表示可能采取军事行动支持但不会出动地面部队，14日国防部证实航母进入波斯湾，19日奥巴马称将最多派300名军事顾问前往伊拉克。布伦特原油持续稳步向上刷新年内新高，反映出伊拉克国内局势的动荡。

与此同时，乌克兰与俄罗斯的冲突再度升温，16日乌克兰确认俄罗斯停止供气，17日乌克兰境内俄罗斯输气管道爆炸，20日俄罗斯称调派部队至乌俄边境，乌克兰政府停火但与东部反政府势力的冲突实质上未有缓和——目前乌克兰的局势处于一触即发的状态。

战争因素对黄金的影响程度和影响时间都有极大的不确定性，这暗示出黄金的反弹是暂时性的，因战争通常仅造成短期影响而不会决定黄金的趋势。

投机多头持仓提前上升

从CFTC持仓数据来看，截至6月17日，期货和期权基金净多单新增15292张至66572张，为近13周来最大增量。从基金净多单持仓来看，上周二之前多头已经坚决加注，这可能是12日对伊拉克局势做出的反应。上周COMEX期货总持仓持续上升，显示出大涨前就有多头主动入场。

行情展望

本周金价顶住了多头获利回补的压力，在1310美元/盎司上方站稳，暗示出黄金短期内支撑有力。但是地缘政治局势取决于美欧俄的态度，因此需密切留意相关态势的发展。1330美元/盎司为前期高点压力，1300美元/盎司为重要整数支撑点位，在无重大消息刺激下，黄金将在此区间盘整。美元退QE、欧元区宽松的大格局下黄金熊市预期不变，操作上，建议轻仓持有空单，前期重仓空单应部分止损以防范不确定性。