期指与国债期货跷跷板 一字之差亏损几十万

因为在IF（股指期货）与TF（国债期货）之间选错一个字母，“期民”路先生今年不仅与国债期货“吃肉行情”失之交臂，而且在股指期货上亏了几十万元。

股票与债券之间“跷跷板效应”并不是一个陌生的概念。特别是今年以来，在经济增长疲软、通胀压力减弱，而政策放松预期此消彼长、货币市场流动性持续宽松等背景下，股指期货与国债期货之间的“跷跷板”行情更为明显。

业内分析人士指出，经典的美林投资时钟理论再度应验，随着经济呈现出类衰退特征，时钟的钟摆已走进“债券时刻”，而货币市场“钱松”与实体融资领域“钱紧”的对立，更加剧债券与股票两大类资产行情的分化。

在反差鲜明的行情面前，或许会有投资者发现除了股指期货之外，此前不被关注的国债期货市场同样精彩。不过，这需要从制度建设、交易机制规则、投资者准入等方面，进一步推动国债期货市场稳步发展，有效提升整体流动性。

几十万盈亏之间

“今年股指期货太难做。主要是底气不足——经济不乐观，做多有逆势之嫌；做空同样心虚——毕竟经济没跌破所谓的‘下限’，政策面大动作不见，小动作却不少。另外，去年下半年钱荒闹得沸沸扬扬，今年资金面却很宽松，照理说今年股指应该跌不了太多。”路先生感叹，“趋势没法做，自己就试着做波段，谁知道点儿太背，做多赔，反手做空照样赔，再这样子下去，索性不做了”。

路先生的这个想法让他的经纪人小莫很上火。一则，眼看自己客户来回的赔，心里过意不去，二则，客户不做了，自己的佣金岂不泡汤了。不过，听研究部同事说，今年国债期货行情不错，她将这一情况说给了路先生。

一看图形，路先生顿时傻了眼。今年国债期货（TF）简直就是股指期货（IF）的“倒影”。对比二者的日K线图，今年背道而驰的走势非常明显，两张图的部分阶段性高、低点都几乎一一对应，可以说是典型的“跷跷板”。例如，2月20日股指期货冲击阶段高点2330.6点后回落，自此步入震荡下行行情，同日国债期货则在下探91.756点后反弹，该点位至今仍是2月下旬以来的最低位置；又如，最近一周多，国债期货连续上涨，不断演绎新高行情，股指期货则阴跌不断，调整幅度不小，一涨一跌形成强烈对比。

路先生感叹，如果之前把股指期货换成国债期货，岂不是做多时赚，做空时照样赚！“即便说波段操作不易，年初以来国债期货总体上涨趋势比较明显，做趋势也不至于亏钱。”路先生很后悔，“亏几十万跟赚几十万之间，就因为选错了一个字母。”