中石油千亿管道资产出售引猜测

经济参考报记者王璐 北京报道

混合所有制改革中一直鲜有动作的中石油，在沉寂已久之后突然抛出一块价值近千亿的“大蛋糕”，将市场期待度极高的油气领域改革再次推向高潮。

5月12日晚，中石油公告称，拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债，以及管道建设项目经理部核算与西气东输二线相关的资产及负债出资设立全资子公司东部管道公司，并将通过产权交易所公开出让其所持东部管道公司100%的股权。经评估，东部管道公司总资产近千亿元，市场预计转让价格将超过2000亿元。

对于有“能源大动脉”之称的西气东输项目，中石油为何要全部卖掉?谁有实力来接盘?对中国油气行业有何深远影响?中石油此举引发业界的种种猜测。

出售背后：网运分开下的被迫割肉

“本次股权转让，有利于促进发展混合所有制经济，优化公司资产配置和融资结构，实现产权结构多元化的目的。”从中石油这寥寥数语中可以看出，其出售资产有三个目的：混合所有制改革、优化资产配置和融资，但事实似乎并非如此简单。

混合所有制无疑是新一轮国企改革的重头戏，其在油气、电力等垄断行业的推行更是重中之重。两会前夕中石化率先打响第一炮，于2月19日提出进行销售业务重组引入社会和民营资本，按照30%的参股比例限制，引资规模超过了1000亿元。

与中石化相比，中石油的改革则不仅仅是引资参股，而是要通过产权交易所公开挂牌转让东部管道公司100%的股权，“转让后公司将不再持有东部管道公司任何股权。”

这对于上下一体化经营的中石油而言并不是毫无影响。“若管道分离出去，则中石油相当于做两头、缺中间，失去了协同效应，并且失去的是赚钱能力和前景都不错的中游业务。”安迅思分析师张叶青分析称。

厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强也认为，100%的股权出让已不是简单的混合所有制改革，而是彻底剥离，中石油有此大手笔举动可能是迫于打破垄断、网运分开的政策和舆论压力。

作为中国石油业的“巨无霸”，中石油占据着中国近80%的油气管网，打破垄断、开放管网的呼声一直不绝于耳，而这一切随着去年中石油腐败窝案的曝光更是达到高点。2013年8月，国资委前主任、中石油前董事长蒋洁敏，中石油副总经理王永春、李华林等多名高管相继落马，此后越来越多管理层人员卷入，目前仍在发酵中。

与此同时，在天然气需求井喷式增长的大背景下，监管部门谋划多年的“网运分开”也亟须向前推进。事实上，这一意图在今年初就已显露出来，彼时国家能源局推出《油气管网设施公平开放监管办法(试行)》，要求油气管网设施运营企业“向第三方市场主体平等开放管网设施”。之后，国家发改委颁布了《天然气基础设施建设与运营管理办法》，鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施。

按照这一思路，中石油的管道资产独立出去只是时间问题，而中石油自己动刀的话，“既能给社保基金、养老金、企业年金等机构资金提供获得长期收益率的机会，又通过自我改革的方式规避了旗下管道资产被政府剥离。中石油出售管道资产这一步走得很高明。”中国能源网首席信息官韩晓平评价道。

事实上，去年中石油就已开始采用这种引资模式，其与泰康资产、北京国联能源产业投资基金(以下简称“国联”)等联合成立中石油管道联合有限公司，泰康资产和国联以溢价200%的模式拥有了50%股份。有业内人士猜测，这仅仅是一个开始，未来中石油可能会有越来越多的管道资产整合动作。

资金考量：巨大缺口下的甩包袱融资

对于中石油而言，更迫切的还有蒋洁敏时代大幅扩张所带来的资金之渴。

2011年年报显示，中石油经营活动产生的现金流量净额为2901.55亿元，比2010年的3187.96亿元下降9.0%，截至当年12月31日拥有的现金及现金等价物为611.72亿元。而这一下滑势头在2012年进一步加大，当年公司经营活动产生的现金流量净额为2392.88亿元，比2011年下降17.5%，至当年12月31日公司拥有的现金及现金等价物为433.95亿元。