新作大豆、玉米预计增产

北京时间5月10日凌晨，美国农业部公布了5月供需报告，其中上调了美国陈豆和玉米出口量，下调了年终库存量。报告公布后，CBOT大豆市场“近强远弱”格局延续，但全球年终库存量的上调打压了玉米期价。同时，虽然美国小麦产量和库存量预测值低于预期，但全球库存量继续增加引发获利平仓，小麦期价由上涨改为回挫收低。

随着新作播种的展开，陈作供应题材的炒作基本告一段落，市场焦点转向种植面积和天气情况。预计新年度全球玉米、大豆大幅增产，供应充裕，对价格构成中长期压力。

豆类：美国陈豆数据调整中性偏多。出口量再次上调2000万蒲式耳，压榨量上调1000万蒲式耳。为了避免已偏低的库存量继续下滑，美豆进口量再次上调2500万蒲式耳，由此使得美国陈豆年终库存量下调500万蒲式耳，降至1.3亿蒲式耳，与市场预期一致。未来几个月需要关注美国由南美进口大豆的情况。进口量增加的话，将缓解美豆供应紧张的局面。

南美方面，巴西大豆产量上调30万吨，阿根廷产量下调40万吨，南美产量炒作也基本结束。2014/2015年度美豆单产首次预测值为创纪录的45.2蒲式耳/英亩，年比增加1.9蒲式耳/英亩。产量将达到创纪录的36.35亿蒲式耳，年比增加10.5%。出口量上调2500万蒲式耳，压榨量上调2000万蒲式耳，但进口量下调1000万蒲式耳，年终库存量增加2亿蒲式耳，达到3.3亿蒲式耳，年比增幅在150%以上，这将是8年来的最高水平。库存消费比由本年度的4%大幅提高至9.6%。南美新豆产量预期也将再创纪录。

中国进口量上调300万吨，达到创纪录的7200万吨。全球年终库存量年比增加12.8%。目前来看，美国及全球新豆供应量大幅增加将继续抑制远月合约价格。

玉米：美国陈玉米出口量上调1.5亿蒲式耳，上调幅度大于市场预期。用于生产乙醇的玉米，其需求量上调5000万蒲式耳，年终库存量下调1.85亿蒲式耳，达到11.46亿蒲式耳，低于平均预测值13.14亿蒲式耳。虽然陈作数据利多，但目前价格已反映了这些预期。市场焦点转向新作预期。预测2014/2015年度美玉米产量将继续创新高，而饲用量和出口量均下滑，总需求量年比将减少2%，年终库存量预计为17亿蒲式耳，年比增加50%以上。

同时，预测全球新季玉米产量也将创纪录，预测全球年终库存量为1.817亿吨，年比增加1330万吨，为15年来的最高水平。美国及全球供应量大幅增加将继续抑制玉米价格上行。

小麦：预测2014/2015年度新麦产量年比下降7%，供应量年比下降10%，将创7年来的最低水平。预测冬小麦产量年比下降9%，春小麦产量下降6%。供应趋紧及价格高涨抑制需求，预测需求量年比下降11%。与供应量大幅下降相比，虽然年终库存量连续5年下滑，但库存量仅由本年度的5.83亿蒲式耳略下调至5.4亿蒲式耳。美麦市场未来焦点为美国南部大平原旱情是否延续以及乌克兰局势是否继续恶化。本月预测全球小麦消费量年比减少1%，库存量年比增加90万吨，全球供应仍保持相对宽松格局。

（作者单位：光大期货）