图解2014年黄金与美股美元关联

在金融市场中，某些风险事件的发生往往会引发全球市场的联动效应。而久而久之，不同品种之间往往也具有或正或反的走势关联性。以黄金为例，通常在投资者的思维中，其与美元具有较高的逆相同性，而与美股，则可能因时而异。

那么，在2014年已经过去的五个多月的时间里，这三者是如何相互关联的呢？以下我们将用两张图和大家探讨这个话题：

第一张图是1÷美元指数的比值，与黄金价格走势的对比，可以看见两者的正相关性(美元黄金逆相关)在今年多数时间内极为密切。可以说，这样一个思维定式在今年迄今继续“通吃”全局。

通常而言，美元是当前国际货币体系的柱石，美元黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。而世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。

第二张图中，我们则将为大家呈现黄金与美国标普500指数之间的关联性：

在今年不少时候，市场人士在解释黄金涨跌时，常常会拿美股的走势作为依据。作为两个不同的市场，在美股进入上涨周期时，投资者往往会把资金移出贵金属市场投入股市，相反，当黄金交易迎来机遇时，投资者又往往会把资金抽出股市移入贵金属市场。

然而，从图中我们可以看到，这样的关联性显然并不牢固。在今年2月份和3月中旬前，黄金和美股一度呈现了较为明显的正相关性，在余下的其他时间，则才呈现上述提到的逆相关性。

也许，这样的情况可能令不少投资者感到困惑，不过其实这并不难解释。因为两者之间的联系，其实与市场风险偏好也是有关联的。

根据某业内机构的测算，道琼斯工业指数与黄金价格的相关度在2000年1月至2005年9月中大部分呈现负相关。最低负相关为2003年5月19日的-79.47%。最高正相关为2008年6月17日的74.35%。通常情况下，在经济增长时，两者负相关度最大，而在经济低迷时，两者正相关度最大。

联想到2月份和3月份美国公布的数据普遍表现不佳，因此也就不难解释为何在这段时间里，黄金和美股更多呈现正相关了。