中金所或推出波动率指数产品

⊙记者 董铮铮 ○编辑 梁伟

近日，在“2013第一届中国金融衍生品机构论坛”上，中国金融期货交易所副总经理戎志平表示，股指期权将推动结构化产品的设计与开发，中金所未来或考虑推出波动率指数产品。

截至11月29日，期权仿真交易合约数量达84个，共60家会员和近500个客户参与了仿真交易，并已有20家券商和期货公司参与了做市业务准备。

与股指期货不同，期权合约设计采用5个月份合约，合约月份为当月、下两个近月和随后的两个季月。据悉，“3+2”的设计是为了满足编制波动率指数的需要，波动率指数是近年来具有创新意义的新型资产，满足监管部门对金融风险度量的要求。戎志平透露，中金所在推出股指期权后将进一步开发波动率指数期货、波动率指数期权等产品。

期权市场合约持有到期比例将会显著提高，特别是做市商和机构投资者，利用期权套期保值将会占用比较大的保证金。戎志平表示，中金所目前正在研究按照策略组合收取保证金，同时也在研究完全按照全部品种组合的风险敞口计算保证金的模式。

“如果期权保证金设置较高，向单一品种收取，投资者就会更多选择深度虚值期权，助长市场投机情绪，因此降低投资者交易成本很有必要。”不过，戎志平也表示，股指期权上市后仍将坚持投资者适当性制度，初期门槛不宜过低。

“股指期权将给期货行业带来第二次飞跃”，戎志平认为，期权上市后，期货行业单一经纪业务模式将面临新的挑战，期货公司应注重抓住机会做好资产管理，设计结构化的产品创造新的机会，开发以保本为特征的结构化产品为可能、丰富投资策略、更加精细地管理系统风险、创造期权波动率交易等新的资产类别。同时，鼓励各类资产管理机构以场内期权为依托开发零售投资产品。

此外，券商也有望依托场内股指期权，开发场外衍生产品，拓展资本中介业务。戎志平表示，中金所将研究进一步拓宽服务范围，支持券商资本中介业务，场外衍生品交易可以申请场内股指期货、期权的套保持仓。