不确定性增加 明年商品走势料偏弱

9月美国非农数据令市场担忧美国经济复苏动能减弱，导致市场预期美联储继续推迟削减QE。对于10月的美国非农数据，业内人士称，可能会比较难看，今年年内削减QE的概率在下降。结合耶伦即将接掌美联储主席一职，削减QE很可能会推迟到明年3月美国债务上限问题解决之后，美国货币宽松政策回归常规日程已经大大推后。

程小勇表示，从美国货币政策来看，在较长时间继续延续宽松的货币政策已无悬念，至少2015年前恐怕不会加息，实施收缩政策，而退出QE已经没有时间表。对于大宗商品而言，低利率的环境会支撑其价格抗跌，但是经济复苏动能减弱会抑制商品上行空间，因此大宗商品的不确定性仍在增加。

对于明年油价走势，北京中期期货分析师隋晓影表示，QE缩减对国际油价的直接影响相对较小也较为短暂，但由QE缩减制约经济复苏传导至原油需求层面的影响可能较深远。未来市场将继续对该问题进行炒作，年底放缓QE以及明年终止QE的预期将继续压低油价。

业内人士指出，9月美国非农就业报告反映出美国经济增长陷入低速档，这很可能打消美联储很快开始缩减购债的念头，随着铜产业链供给过剩的加剧，预计明年铜价难逃弱势震荡的命运，但年末仍存在小幅反弹的希望。方俊峰表示，年末铜价缺乏较大的宏观因素指导，或将延续震荡格局。明年考虑到供给过剩压力增大，全年仍然呈现偏弱格局。

年末贵金属行情或也不乐观。光大期货分析师孙永刚认为，QE削减对于长周期的贵金属价格一定是个打压，而年末市场相对复杂，关于QE削减的预期依然不会减弱。明年如果奥巴马的政策可以成型，那么QE削减将使得贵金属进一步走低。