中国经济迎换档期 大宗商品超级牛市收尾

□由于中国为主的金砖国家的需求支撑，大宗商品维持了近10年的超级牛市。目前，中国经济经过30多年的改革开放，已迎来换档期，在此背景下，大宗商品10余年的牛市也将步入尾声

□黄金的黄金时代已经结束了，取而代之的是，大宗商品市场进入淘宝时代、买方市场。电子化交易将促进物流整合

⊙记者 宋薇萍 ○编辑 秦风

昨日在无锡举行的“2013中国经济论坛”上，与会专家普遍表示，中国经济经过30多年的改革开放，目前已迎来换档期，即由高速增长步入次高速增长状态。在此背景下，大宗商品10余年的牛市也将步入尾声。

发改委宏观经济研究院副院长王一鸣在上述论坛中表示，目前中国经济有所企稳，但并不意味着之前的高速增长将持续，中国经济发展将迎来换档期，由高速增长进入一个中高速增长状态，即经济增长区间会在7%-8%。

王一鸣认为，经济内生条件发生了变化，最典型的变化是人口结构的变化。去年劳动人口减少了345万人，人口红利正逐渐消失。相反，被抚养的人口却逐渐呈现上升势头，未来劳动力成本会不可逆转地上升。

此外，中国的储蓄率也在不断下降，依靠大规模投资来支撑经济高速增长变得日益困难。与此同时，环境和资源状态也难以支撑经济维持高速增长状态。王一鸣认为，未来经济发展唯一出路是转型，最关键就是提高生产力，提高资源的配置效率。而实现这一点，只有不断深化改革，扩大开放，推进创新。

中金公司首席经济学家彭文生也在论坛上表示，中国经济短期增长企稳，硬着陆风险显著降低，不过，中国投资增长放缓是大趋势，实体部门仍面临压力，货币放松空间不大。

在此背景下，专家们普遍认为，过去10年的大宗商品的牛市已经接近尾声。而在过去10余年间，由于中国为主的金砖国家的需求支撑，大宗商品维持了近10年的超级牛市。

北京工商大学期货研究所所长胡俞越在该论坛上表示，黄金的黄金时代已经结束了，取而代之的是，大宗商品市场进入淘宝时代、买方市场。电子化交易将促进物流整合。

展望未来，彭文生表示，黄金方面，未来几年黄金仍将受到投资需求流出的拖累，另一方面，金价已经略低于边际可持续成本，在已开采存量巨大的情况下，黄金的边际成本不会像其他商品一样给价格带来直接支撑。

为此，彭文生预计，金价从四季度开始仍将走弱 ，维持2013年底和2014年底1250和1200美元/盎司的目标价。

油价方面，彭文生认为，四季度供应问题将支撑油价，不过随着供应问题的改善，2014年油价仍将下行。有色金属方面，短期仍受到中国需求支撑，未来12个月，供应将成为区分金属间表现的关键。预计铜矿产量2014年力度加大，铜价存在下行压力。相反，随着主要矿产项目的关闭，铅的基本面跑赢其他金属。