石油沥青期货获批 市场需求前景可期

新华社记者刘雪

上海(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--16日，中国证监会正式批复上期所挂牌石油沥青期货交易。上期所将根据市场状况和各项准备工作的进展情况，适时挂牌石油沥青期货合约。

业内专家表示，石油沥青在国内具有较好的现货基础，适时推出有利于为相关企业提供套期保值的避险工具。随着国内西部地区道路建设提速、东部地区道路护养等需求增多，国内沥青需求市场前景依然可期。

国内石油沥青期货获批

16日，中国证监会正式批复上期所挂牌石油沥青期货交易。这是全球首个石油沥青期货。

根据上期所此前发布的《沥青期货模拟交易活动细则》，沥青期货合约的交割品级为70号A级道路石油沥青。

“70号A级道路石油沥青是道路沥青中广泛应用的品种。”安迅思息旺能源产品经理李耀华表示，公路交通领域是我国沥青消费的最大的部分。从2012年国内沥青消费结构来看，2012年我国道路沥青消费约占80%，建筑防水消费类占2-3%，调油用途占17-18%。

李耀华分析认为，国内发展石油沥青期货可能有四方面的考虑。

首先，石油沥青是石油炼化的下游产品，该产品无论在生产、贸易还是零售终端都比较开放，基本实现完全市场化定价。

其次，近年来，国内石油沥青的消费量在不断扩大。数据显示，2006至2012年，国内石油沥青表观消费量从1352万吨增加至2126万吨，累计增幅达57.2%，其中，国内公路建设规模稳定增长成为了石油沥青表观消费量大幅增长的主要因素。

第三，受消费特点影响，石油沥青产品价格具有明显的淡季、旺季之分。

第四，石油沥青下游用户多为公路业主。部分下游用户采购方式通常按照固定价格、签订长期合约。在当前市场行情愈加复杂的背景下，各方需要期货市场来套期保值以降低风险。

金银岛分析师王叶表示，沥青是比较有竞争性的品种，进出口门槛比较低，市场化程度较高，而且有比较好的现货基础，预计在期货市场的接受程度也会比较好。

中宇资讯分析师李少阳表示，虽然季节性及政策性的变化使沥青价格波动幅度滞后于燃料油，但整体走势与国际原油价格走势呈正比，国际原油价格的波动对沥青的生产、流通等各个环节影响较大。因此，企业需要一个套期保值的工具，来降低行情波动的风险。

模拟交易表现活跃 定价权愈加透明化

实际上，自8月1日起，上海期货交易所已开始石油沥青期货模拟交易。

根据上期所此前发布的《沥青期货模拟交易活动细则》，沥青期货合约的交割品级为70号A级道路石油沥青；交易单位是10吨/手，最小变动价位为2元/吨，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%；合约交割月份为24个月以内，其中最近1至6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约。最低交易保证金为合约价值的4%，交割方式为实物交割。

“沥青期货在模拟交易中表现不错，交易比较活跃。”上海中期期货能源化工分析师陈瑞碧认为，8-11月份历来为沥青传统需求旺季，有助于提高期货交易的活跃度。另外，沥青期货采取小合约设计，“通过杠杆手段，一手交易成本约在5000元左右，可以吸引更多的中小用户甚至散户参与其中。”

作为一个套期保值的工具，专家认为，沥青期货的上市可以帮助沥青企业和用户在生产、贸易、采购等活动中更好的规避风险。

“期货产品的推出可以让市场定价更加透明化。”中宇资讯分析师李少阳表示，作为全球首个正式推出的沥青期货品种，它的推出将使我国沥青市场更加市场化，沥青价格将更加透明化，也可以增强私营沥青企业和广大沥青贸易商的话语权。

一位不愿透露姓名的行业专家表示，目前三大石油公司的沥青产量占全国的近80%，掌握着行业的定价权。以2012年为例，中石油的沥青产量占全国的32%，中石化占31%，中海油占15%左右。

除了定价权更加透明化之外，在专家看来，目前国内还缺乏一个完整的能源期货品种，继燃料油期货之后，沥青期货上市具体操作流程和经验将给后期准备上市的原油期货等品种提供宝贵的借鉴意义。

沥青市场需求潜力可期

石油沥青被广泛应用于国民经济的各个领域，特别是在公路交通事业的发展过程中，用于铺筑道路路面的石油沥青具有不可或缺的地位。

得益于近期来国家对高速公路等基础设施的大力投资，沥青表观消费量也在2008年以后出现井喷式增长。据卓创资讯统计，2012年国内沥青表观消费量较2008年增长达91.35%。

卓创资讯沥青行业分析师徐其刚表示，虽然2013年因国内经济持续低迷，资金紧张和进口沥青低价位的冲击使今年的沥青需求略显疲软，但随着“十二五”规划将进入最后两年，预计明后年更多的道路工程或将集中进行赶工和沥青铺摊，沥青需求量也将相当可观。

从消费特点来看，专家认为，随着我国东部地区公路建设基本完善，未来西部大开发带来的道路建设成为沥青消费的主要方向。东部地区消费市场主要集中体现在道路养护阶段。

“未来西部地区公路建设和东部地区的道路护养将进一步拓展沥青市场需求。”陈瑞碧表示，我国九十年代大规模建设的高速公路网也基本进入养护时代，未来市政和高速的翻修和养护也将很大程度上提振沥青需求。同时，城镇化进程的不断推进也有利于带动沥青的消费。

金银岛分析师王叶表示，我国沥青基本面需求潜力依然较大，这也为未来期货市场的活跃提供了基础。

在资本市场，沥青期货获批使得相关概念股受到提振。我国石油沥青生产主要分布在东北、华东和华南，消费和流通环节主要分布于华东和华南的大部分地区。

“沥青期货推出为相关企业增加了套保的渠道，对相关上市公司而言无疑是个利好。”徐其刚表示，A股上市公司中，宝利沥青(300135.SZ)、国创高新(002377.SZ)、路翔股份(002192.SZ)、天利高新(600339.SH)、森远股份(300210.SZ)等相关概念股有望受益。