美联储QE政策走势令黄金从疯狂回归理性

新华社记者张保平

芝加哥(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--金融危机以来，国际金价演绎了一夜暴富的神话，从2008年底的每盎司800多美元一路高歌，一直上涨到1900多美元｡就在众多市场人士看多2000美元的时候，黄金却做了一个复杂的筑顶过程，2013年4月份跌破1500美元点位，随后急剧下跌，一度跌破1200美元点位，之后有所反弹｡然而，市场前景尚不明朗，目前价位仍在1300美元附近｡

金融危机5年来的黄金过山车行情，其直接诱因就是美联储的量化宽松政策(QE)｡当预期此政策退出之时，市场人士普遍认为美元的利率会降低，于是美元走低，众多廉价货币追逐包括黄金在内的贵金属和大宗商品，从而推动黄金价格上涨。市场同时预期美元利率会走高，美元价格走高，货币就会从贵金属和大宗商品市场退出，导致黄金和大宗商品价格回落｡

从金融危机5年来的黄金k线图上，可以清楚地看出这一点，国际金价走势与美联储QE政策密切相关｡2009年1月美联储推出QE1，2010年10月推出QE2｡经过两轮的量化宽松，国际金价从800多美元上涨到1900多美元｡然而，在美联储2012年9月推出QE3后，市场预期不会有新一轮的量化宽松，利多出尽反成利空，国际金价没有上涨，反而掉头下跌｡

在美联储推出三轮QE后，美国的房价上涨､车市复苏､失业率降低､物价回升､长期抵押贷款利率也开始回升，此时，美联储讨论退出QE的声音也多起来｡金价在经过前期大幅上涨后，调整的压力逐渐增大｡今年4月份以来的黄金急跌行情，就与美联储退出QE有直接关系｡

现在市场关心的是，在美联储退出QE政策前夕，黄金市场面临多大的调整压力，调整的幅度有多大｡

从4月份以来的黄金急跌行情来看，黄金的抛售方主要是西方大型投资机构和对冲基金｡但是，在黄金的现货市场，新兴市场的中小投资者在金价急跌的过程中踊跃入市，出现了"中国大妈"投资群体，这一群体对实物黄金的需求对黄金期货价格产生了深远影响，是今年6月以来国际金价触底反弹的一个重要因素｡不少西方评论人士在谈到金价到底下跌多深，在何处能够获得支撑的时候，经常谈到实物黄金的需求｡中国的黄金现货需求在国际期金价格下跌过程中的急剧放大，表明国际金价距离真正的市场底部不远｡

另外，从黄金供应的角度来看，据《华尔街日报》报道，几家大的国际金矿矿商目前的生产成本在每盎司1200多美元｡今年4月以来国际金价大跌，几家大的国际矿商都缩减了产量，这对金价回稳起到了一定的作用｡

从需求的角度看，中国需求对国际金价的影响不可忽视｡中国经济在金融危机以来保持了稳定发展的态势，特别是新一届政府上任以来，用市场化原则推进中国在关键领域的改革，用引进社会资本打破国有企业的垄断来推动经济效益的提升，这对中国经济的长期稳定增长打下了较好的基础，消化了金融危机以来积累的经济风险因素，也为市场提供了良好的预期｡所有这些因素对中国的黄金现货需求提供了较强的经济基础｡

因此，可以预期，在美联储退出QE政策前，国际金价以调整为主，但在1200美元附近有较强的支撑｡不排除市场在极端恐慌下跌突破1000美元的可能，如果如此，那正是难得的中长线建仓良机｡(完)