黄金下行压力重现 反弹或进尾声

⊙今日投资 杨艳萍

上周，影视音像、互联网服务、应用软件继续高居行业排行前三名；广告、信息科技咨询与其他服务、出版、系统软件、有线和卫视电视排名继续位居前列；综合金融服务和医疗设备排名上升成为上周跻身前十名的新晋者。半年报数据显示，信息技术领域，互联网服务企业的营业收入增长最快居首位，同比增幅达到71.44%，归属于母公司股东的净利润增长25.7%。互联网服务企业今年上半年的营收和净利润的增速较上年同期有明显加快，去年同期互联网服务公司的营收和净利润分别同比增长40.11%和10.19%。

软件行业排名位居前列，上周应用软件、系统软件分别排名第3名和第8名，且一个月来高居前10名。前周(9.2-9.8)软件服务平均上涨5.78%，同期沪深300指数涨幅为1.90%，软件服务市场表现明显跑赢大盘，原因包括：自贸区主题和经济回暖预期驱动的大盘上涨有助于板块表现，特别是在板块估值压力得到一定程度释放之时，主题股和滞涨股相对强势，但主题趋于发散。而上周软件服务市场表现出现回调，平均下跌2.25%。海通证券分析师陈美风表示，目前整体板块估值不具吸引力，但仍有业绩快速增长而估值仍可接受个股。短期维持对行业谨慎乐观，短期继续关注估值可接受的高成长个股和低估值滞涨的稳健增长个股，关注系统集成特一级资质、食品安全等主题。

一个月来港口排名快速上升，上周排名第31名，较前周上升25名，较一个月前上升49名，位居上周排名上升幅度最大行业第二。受益自贸区获批影响，近期港口行业整体估值获得提升。但中信证券分析师周俊认为相关上市公司盈利能力很难得到大幅改变。预计行业绝大部分公司在2013年年报仍将出现亏损，部分公司会出现首次亏损。航运行业扶持政策出台，预计最近2一3年会给航运企业带来利润表上的改善，但新造船舶也会提高资产负债表的压力。继续维持航运和港口行业“中性”评级。

贵金属排名低位徘徊，上周排名第92名。中金公司郭朝辉表示，向前看，黄金在三季度的反弹可能已经进入尾声，金价将在四季度回落，维持年底目标价1250美元/盎司。首先，叙利亚局势已有所缓解，对金价的支撑走弱。随着局势的明朗化，市场关注的焦点将重新回到联储的货币政策退出路径上来。预期九月QE 减量将如期进行(尽管减量幅度可能较小)，意味着黄金将回到中期弱势的趋势：美债收益率和美元汇率的上行、通胀预期稳定、美股优良的表现将使得黄金吸引力减弱。另一方面，黄金亚洲实物需求也有走弱迹象：自从八月底金价回升至1350 以上开始，亚洲现货黄金溢价快速回落，伦敦黄金租借市场远期利率回升。这一方面反映了印度等国货币贬值导致的国内价格高企抑制需求；也反映了其他地区的需求也开始受金价回升抑制。此外，在前期高企的黄金租赁利率下，也存在央行增加了黄金租赁供给的可能。目前黄金投机空头头寸已经降至13年2月以来的低位水平；而黄金ETF 持仓在近两个月的微幅增加后又现下降迹象。投机空头的回升和ETF 的再次赎回潮将导致金价显著下行。受更高的波动性拖累，白银在四季度走势将弱于黄金。

一个月来排名持续上涨的行业还包括：休闲用品、保健产品、机场服务、公路运输、水运、港口、工业品贸易与销售、批发、汽车制造、汽车零售、房地产经营与开发等；下跌的行业包括：电子设备与仪器、半导体产品、制药、环保服务、轮胎橡胶、重型电力设备、煤气与液化气、生物技术、自来水等。