国债期货初期参与者或以大户为主

新华社记者桑彤

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--国债期货推出方案近日已获得国务院批准，业内预计国债期货或于9月中旬正式挂牌。由于国债期货产品的复杂性和短期运行不成熟，市场人士普遍表示，上市初期参与者或以个人大户为主，私募和一般机构投资者短期将以观察为主。

曾参与早期国债期货交易的深圳大朴资产总经理刘进表示，与此前的国债期货相比，目前国债期货整体运行的背景和具体合约设计都有很大变化，因此在国债期货上市初期会以观察为主。

　“现在国债期货的设计中，可以交割的现货多样化，不同期限的国债可以通过贴现代替交割，更加复杂。”刘进指认为，国债期货上市初期，参与的人应该是以个人大户为主，因为这些人对利率或者债券市场有很深的研究，中小户短期不具备优势，而一般的机构投资者考虑到风险和流动性的原因，短期也不会参与。

刘进指出，对于初期国债期货市场的参与者，投机或者套利的需求应该要大于套期保值的需求，拥有现债的机构或者个人会在观察一段运行后，才会参与套保。

此外，刘进还表示，之前的国债期货市场比较不规范，内幕消息比较多，参与者大部分是个人投资者，而机构参与者也不理性，行情通常也是单边的，经常是连续的涨停或者跌停。目前来看经过多年的发展，债券市场容量放大，投资者越来越成熟，加上监管层经验的丰富，市场肯定是平稳运行，不会有很大的波动。

北京某大型债券私募负责人表示，国债期货是金融资产定价的基础，有利于规避利率风险，降低债券债券类资产的业绩波动。“但作为一个新的金融衍生品种，暂时没有参与交易的计划，等产品运行比较成熟，可以找到规律之后才考虑参与。”

上海某债券私募基金经理也表示，尽管国债期货能够很好的对冲现货资产的风险，但考虑政策的限制，目前的产品很难在短期内能够参与国债期货交易。

深圳东大资产期货基金经理吴国峰则表示，是否参与国债期货交易这主要取决于其活跃性和公司产品是否涵盖债券类别。“目前我们公司主要是做宏观对冲和微观对冲的结合，从宏观角度看，债券是要配置的资产之一，如果国债期货活跃度高，我们既要参与保值，更要作为对冲工具之一参与套利和投机操作”。