国债期货只差临门一脚 商业银行参与热情高

■本报记者 朱宝琛 

国债期货推出的脚步日益临近。国债期货上市后如何保证市场功能发挥、交易有序进行，是各方关注的焦点之一。

对于这一问题，专家表示，国债期货上市后，如果出现交易清淡的情况，可考虑适当降低交易保证金和交易手续费、缩小最小变动价位等，提高市场流动性，或开展国债等有价证券充抵期货保证金业务，有效提高资金使用效率，为机构投资者入市创造条件。

如出现交投趋热的情况，可考虑提高交易保证金，以增加交易者资金成本，同时严格执行风险监控标准，加强市场监管，打击过度交易，降低市场交易热度。此外，还可以采用提高最小变动价位等措施，抑制日内交易者的频繁交易。

与此同时，记者从有关方面了解到，商业银行作为现货国债的主要参与者，对于国债期货的参与热情很高。对此，有人担心，商业银行参与国债期货交易，将会导致多空力量失衡。

对于这一担心，业内资深专家表示，商业银行是我国国债最大的持有者，但不会影响国债期货市场平稳运行。

他进一步解释：从国债现货市场的运行来看，商业银行从未出现过操纵市场的行为；从黄金期货市场的运行情况来看，商业银行参与黄金期货市场表现理性。同时，商业银行是高度自律的机构投资者，具备严格的内部风险控制体系，交易风格较为稳健。 此外，商业银行国债投资以持有至到期为主，交易性国债占比较少，对市场影响力有限。而中金所制定了一系列国债期货风险防范措施，突出了风险控制核心，设置了交易保证金、涨跌停板、持仓限额、大户持仓报告、强行平仓、强制减仓等风险管理制度，能够有效保障市场平稳运行。