金银维持空思路 多单不留隔夜仓

□安信期货 赵菁菁

2013年7月5日20：55分，是国内贵金属期货又一里程碑式的时点，国内期货连续交易率先于黄金、白银两品种上试水。贵金属连续交易推出首日，沪市金银期货成交异常火爆，黄金成交接近周五日盘2.5倍，创22.5万手“天量”，白银成交亦创合约上市新高。更重要的是，成交放量的同时，持仓也大幅增加，说明夜盘的推出为贵金属期货吸引了新资金的入场。市场的活跃能够为我们国家争夺定价权护航，但对个人投资者而言，还是应该更详细的了解其规则上的变动，把握好投资节奏，平稳入场并追踪目前的熊市行情。

连续交易的推出延伸了国内贵金属期货的交易时段，沪市期金、期银夜盘已能大致覆盖纽约场内喊价交易时间，这大大压缩了国内对重要国际信息的时滞与消化时间，能大比例弥补跳空缺口。

过去K线不连续问题持续困扰着我们的投资者，很多人不敢隔夜持仓或干脆放弃了参与贵金属期货投资的想法。跳空频繁出现的根本原因在于贵金属走势影响因素牵连甚广，尤其与各国货币政策、发达经济体经济运行情况等因素密切相连，这些信息的公开发布基本都集中在国内夜间时段。伴随夜盘推出，国内市场可以在国际市场重要数据和政策决议发布后，很快对信息做出反应，不需要等到次日日盘才进行交易和反馈。从这个角度看，在新的时段我们建议投资者可以更多的参与波段交易，如果持有头寸盈利情况较好，可以适当留仓，把握趋势投资带来的利润。

当然，需要提示投资者的是，虽然国内夜盘推出在很大程度上弥补了内外主力交易时差问题，但相比纽约市场(含电子盘)接近24小时的交易时间，我们还有很多的空白。即便排除电子盘而仅关注COMEX场内喊价交易时段，内外盘还是有一定的差异。COMEX场内喊价交易时段为当地时间08：20-13：30，对应北京时间分别是夏令时的20：20-1：30和冬令时的21：20-2：30。也就是说4月第一周一开始美盘比我们早开盘，而10月最后一周一开始沪市夜盘率先开盘。美国很多重要数据都是在八点半左右公布，在夏令时时段的一些滞后目前还是无法彻底避免，而美联储主席或官员的一些讲话则放在午后进行，国内夜盘时段也可能会出现反应不足的可能。因而，投资者在适逢重要数据出炉前，还是应该打起百分的精神并控制好仓位。

反观目前行情，夜盘首日贵金属重挫收场，晚间美国非农就业数据公布带来较大冲击。美国6月非农就业人数增长19.5万人，大幅好于预期的增长16.5万人，失业率维持在7.6%。非农数据强化了退出QE3的忧虑，又如给熊市下降通道内的贵金属当头一棒。

目前金银整体仍应维持逢高抛空思路，一些企稳或反弹行情或会出现，但对幅度和维持时间都需持质疑态度，建议多单不留隔夜仓，空单可谨慎持有。