中金所“四大金刚”隐现 国债期货待发

■本报见习记者 王 宁 

“十年磨一剑，出鞘始见锋”这句话形容中金所再合适不过了。

自中金所成立到推出第一个品种——沪深300股指期货耗时近四年，而从股指期货筹备算起已近十年。虽然股期货运行短短三年，但却让中金所名利双收。

据悉，国债期货、股指期权、外汇、中小板指数期货等新品种也都在不同程度地推进中。从目前各方消息来看，国债期货有望成为中金所最早上市的新品种。与此同时，股指期权、外汇期货和中小板指数期货等也都处在研发阶段。

“四大金刚”浮出水面

梳理中金所已浮出水面的新品种，国债、股指期权、外汇、中小板指数等期货新品种都已亮相。据了解，除了已仿真运行的国债期货和股指期权外，外汇期货和中小板指数期货等仍处在研发阶段。

相关消息显示，在股指期货上市三周年之际，中金所将尽快推出金融期货新产品，争夺国际定价权，包括重推国债期货、股指期权、第二指数期货合约和外汇期货等。据悉，中金所将分几步构建金融期货产品体系：一是重推国债期货，完善国债管理体系。目前国债期货的筹备工作正在有序进行。

二是推出股指期权，构建金融创新基础模块。发展股指期权，将进一步丰富风险管理工具，满足市场多层次、多样化风险管理需求；改善投资者交易行为，促进金融机构业务创新。

三是推出第二指数期货合约，丰富股指期货产品线。

四是积极备战外汇期货，服务实体经济。推出外汇期货可以进一步完善中国人民币汇率的市场化形成机制，助推人民币国际化进程。此外，目前国债期货仿真交易已进行了一年多，业内预期年内有望正式推出。 

期权业务对于期货市场发展具有多方面意义。一是对现有期货品种风险的再对冲；二是风险控制功能，多了一个风险管理和投资工具；三是促进期货公司的技术升级，进一步提高期货公司在风险管理、产品设计方面的能力；四是带动期货公司的收入增长。   

国债期货有望率先推出

清明节前，有消息传出新任证监会主席肖钢在4月1日已经批准了中金所开展国债期货交易，国债期货上市已经基本扫除障碍，迈入最后冲刺阶段。不过，4月3日证监会有关部门负责人在新闻发布会上，没有提及新任证监会主席肖钢批复国债期货的相关情况，仅表示，“相关的媒体报道也看到了，目前国债期货上市正在积极的推进当中。” 

虽然如此，市场人士预期，国债期货年内推出的可能性极大。

事实上，在证监会2013年十项重点工作中就有“做好国债期货上市准备工作”这一项。而中金所相关人士在公开场合曾多次表示，中金所已从多个方面进行筹备，国债期货合约和规则已设计完毕，交易系统已准备完毕。中金所、中债登、中证登以及外汇交易中心等部门已建立联合监控机制，在信息交换、联合监管、跨市场托管以及交割业务方面达成共识。

提及国债，不免会想起1992年期货市场的“327事件”，这可以说是建国以来罕见的金融地震。国债期货是一种简单、成熟的利率风险管理工具，经过30多年的发展，已经成为全球最主要的金融期货品种，其套期保值和价格发现功能也早已被国际金融市场充分实践和认可。美国、德国等债券市场发达国家，都拥有由债券发行、交易以及风险管理三级市场构成的完整的债券市场体系，其国债期货市场更是对债券市场定价和避险起到关键作用，夯实了整个债券市场发展的基础。

股指期货名利双收

今年4月16日是股指期货诞生三周年的生日。三年时间里，股指期货总体运行平稳、理性、规范、成熟，市场监管严格，交易秩序良好，交易规模适度，持仓稳步增加，成交持仓比显著下降，机构投资者有序参与，市场功能逐步发挥，市场运行质量和成熟度较高。

截止到2012年年底，股指开户总数达到12.6万户。经过投资者适当性制度的筛选，股指期货投资者多为有丰富经验的股票、商品期货投资者，风险承受能力较强，交易较为理性。机构参与范围逐步扩大。目前，证券、基金、信托、QFII、保险等机构参与股指期货的政策均已明确。目前已有60多家证券公司、25家基金公司、3家信托公司及各类机构管理的200多个理财产品参与了股指期货的套保套利等交易。其中，中信证券、广发证券、海通证券自营业务运用股指期货规避风险的效果十分明显。

中信证券相关负责人表示，股指期货运行平稳、规范，市场监管严格，交易秩序良好，持仓量稳步增加，市场功能逐步发挥，市场运行质量和成熟度较高。在此过程中，中信证券使用股指期货作为风险对冲工具，积极发展资本中介业务和多策略交易业务，在融券券源组合管理、股票及指数收益互换、结构化产品等资本中介业务创新及期现套利、可转债套利、量化市场中性策略等交易策略创新方面取得长足进展，为公司交易业务转型和创新奠定了坚实的基础。  

谈及基金参与股指的未来，国泰瑞银相关人士表示，希望引入更多的机构投资者，充分发挥股指期货的价格发现功能，同时也期待今后陆续推出覆盖中小板、创业板等市场个股的期指、期权产品以及利率、汇率期货品种，丰富避险工具。

相关数据显示，沪深300股指期货上市三年以来累计成交量(单边)2.53亿手，单边成交金额高达201.23万亿元，持仓量由上市初期的不足1万手升至目前的10.69万手。虽然2012年曾两度下调股指期货保证金，但中金所在股指期货上赚得的手续费收入仍达156亿元左右。

有业内人士表示，虽然2012年期货行业达到盈利最好水平，净利润过1亿元的期货公司从2011年的2家增加为8家，但大部分期货公司利润在几千万徘徊，甚至亏损。2012年160家期货公司净利润总和为35.77亿元，2011年仅为12.40亿元，不敌中金所一家交易所手续费年收入。