期指上市三周年：成功嵌入资本市场（2）

稳定股市对冲风险

作为成熟资本市场的基础性制度安排，股指期货给中国这个“亚太地区最具活力新兴市场”带来的变化同样深刻。

统计数据显示，期指上市后，沪深300指数涨跌幅超过2%和3%的天数分别下降了54%和66%，相应的波动幅度在1%以内交易日则增加了近15%，这表明股指期货上市以来，股市的稳定性出现了大幅改善。

在降低市场波动的同时，股指期货力助现货市场完善定价机制，这也使得后者得以更好地发挥经济“风向标”的作用。“股市基础定价、期货辅助发现、现货具体定价、期指宏观校正”，成为中国资本市场的全新定价模式。

在分析人士看来，过去三年中国股市出现了一个典型的变化，即越来越多手握巨资的机构在面对市场大幅波动时，不再急于大规模买入或抛售股票，而是先在股指期货市场进行相应操作，然后在现货市场上买卖股票后平仓股指期货头寸。这一模式不仅降低了投资者的成本，也降低了大规模买卖对现货市场的冲击。

股指期货上市带来的另一个显著变化，则是不同策略投资产品的“爆发式增长”。基于股指期货推出的对冲基金，不仅满足了部分高风险偏好投资者的需求，更推动着中国财富管理市场的多元化发展。