路透：黄金涨势延绵多年 已是强弩之末?

新华08网北京12月21日电　路透中文网12月20日发表题为《黄金涨势延绵多年　但眼下是否已是强弩之末?》的文章，摘编如下：　

金价很快将完成连续第12年上涨。不过，黄金的长期牛市是否也正在走向终结?

即使是围绕美国“财政悬崖”的恐慌情绪，也未能对黄金价格起到多大提振作用。黄金通常是困难时期的安全投资工具。自2001年开始，黄金的年平均价格就从未停止过攀升的脚步。

许多银行依然坚信金价将在2013年触及纪录高位，但是迄今这些银行判断的依据——超低利率和通胀忧虑，都没有让金价突破过去一年的横向波动通道。

美国联邦储备委员会推出最新一轮的刺激计划，黄金以短暂的一波涨势作出回应，但很快就遭遇了卖盘。年底交投清淡，黄金价格也较四周前下降了将近5%，进一步削弱今年涨幅。金价今年可能创下2008年至今最小年度涨幅，即7%左右。

12月19日，黄金现货价格徘徊在每盎司1666美元附近，仍比去年纪录高点1920.30美元低13%，并且远低于那时黄金多头人士预期的2000美元水平。

“测试一个市场的方式是看其在逆境下如何表现，而黄金的表现并不好，”黄金经纪商夏普斯-皮克斯利公司首席执行官罗斯·诺曼说。

今年的黄金均价虽然仍在每盎司1668美元的纪录高位，但与年初时分析师们预估的均价1765美元相比，还是差了不少。技术图表显示，黄金价格从2011年纪录高点下跌以来，即保持在宽幅横向整理趋势通道内。

路透进行的一项调查结果显示，12位分析师中有10人仍预计，金价料在明年一并创下日内和平均价格纪录高位。但以低利率、欧债危机忧虑加剧、通胀风险为投资理由的黄金多头人士却遇到了效益递减法则。

美联储上周公布新一轮货币刺激计划，称在每个月购买400亿美元抵押支持证券之外，每个月再购买450亿美元长期国债，直到美国就业市场前景出现大幅改善为止。而金价涨势只维持了几个小时。此前，美联储在9月13日推出类似举措时，曾激励黄金大涨至年内高点。

欧债问题没能给今年黄金表现起到太积极的作用，这是由于欧元对美元汇率承受了压力，进而打压以美元计价的资产价格。7月份，当西班牙10年期国债收益率突破7%时，金价仍在今年的低点附近徘徊。

2012年，美国的实际利率一直都维持在超低水平，却未带动价格大幅走高。尽管央行出台了宽松的货币政策，但美国和欧元区的通胀预期依旧变动不大。

利率上调可能是金价走高的最大威胁，因为利率上升会增加持有黄金(而非较高收益率投资工具)的机会成本。

高盛在一份报告中表示，美国经济前景更为强劲，可能会促使明年加息，进而让金市周期转向。高盛指出，“我们的模型显示，美国经济增长前景改善，超过美联储资产负债表扩张的效用。黄金价格周期正在接近一个拐点。”

但高盛所指的明年美国经济前景改善，并非是板上钉钉之事，特别是考虑到“财政悬崖”正在逼近。

由于“财政悬崖”的不确定性，在11月份的路透调查中，分析师调低了2013年美国经济增长预期，为连续第四个月下调。分析师们认为，2013年美国经济增速预计为2%；但一些人预计，在不计入“财政悬崖”风险的情况下，经济增速还应高出1至1.5个百分点。

如果“财政悬崖”谈判无法避免危机来临，美国经济增长也因此陷入停滞，黄金价格预计会上扬。此外，通胀率若大幅走高，也将催升金价跳涨，因为黄金具有保值能力。

诚然，依旧有投资人青睐黄金。实货黄金和实货支持投资产品的需求很强劲，黄金上市交易基金(ETF)的持仓量在近几个月屡创新高。然而，黄金价格要想重回每盎司1900美元甚至达到更高水平，需要有比以往更加强劲的刺激因素。

“什么因素才能让黄金价格超越前次的纪录水平?”Sector　Investment　Managers的安杰洛斯·达马斯科斯说，“可能是欧元区发生较严重的危机；或许明年发现用于希腊重组的新资金不够，并因此再度申请救助；或许西班牙申请更多资金；或者欧元区发生其他较大事件。”

在类似危机状况没有发生的条件下，“财政悬崖”的逼近、更多宽松举措以及官方机构的买盘都利好黄金，但是还不足以支撑金价升向2000美元大关。

“目前黄金所处的市场环境是好的，但不会随着时间推移变得更好，因此可以预见黄金的上档趋势将有所放缓，”瑞士信贷银行分析师托比亚斯·迈拉特表示，“只要简单地买入黄金并持有，然后看着它每年上涨10%、11%、12%，这样轻松赚钱的日子已经一去不复返了。”(完)