期指连续4天贴水 120日线成多头杀手锏

上周五股指期货低开低走，收于长阴线。IF1205合约收于2576.0点，较昨日收盘价下跌30.6点，持仓量减少7939手至0手；主力合约IF1206收于2568.2点，下跌44.0点，持仓量增加1263手至50581手；IF1209合约收于2590.0点，下跌46.0点，持仓量6567手，合约IF1212收盘价为2618.4点，下跌44.6点，持仓量1389手。沪深300指数收于2573.95点，下跌39.99点，跌幅1.53%。

值得一提的是，此前一直保持升水的股指期货当月合约和下月合约开始出现贴水，例如，上周五IF1206主力合约低开低走，一直处于贴水状态，报收于2568.2点，下跌1.68%，成交量环比大幅增加，持仓环比小幅增加，期指贴水4点，这也是连续4天出现期指贴水现象。

对此，分析人士指出，贴水现象的出现和两方面因素有关，后市期指有望围绕半年线附近震荡筑底。

连续4天贴水的背后

上周五主力合约IF1206一直处于贴水状态，这也是连续第四天出现期指贴水现象，这或是两个原因所导致。

第一个原因，大盘弱势。 而对于上周五的下跌，不少分析人士认为是“交割日魔咒”，周五为股指期货IF1205合约的最后交易日，市场当日大跌，而综观国外股指期货市场，因为股指期货合约的到期引发期货和现货成交量和波动率发生扭曲，并时有在交割日当天出现暴跌的情况，业内称之为“交割日魔咒”。

而海通期货则认为，是国内外的基本面促成了期指的全线下跌。首先，国内方面，房产调控不动摇，国企利润下降，均显示后市中国经济放缓的忧虑加大，压制商品和股指期货。房地产方面，4月份，同比价格上涨的城市中，涨幅比3月份回落的城市有18个。

其次，国外利空频传。国际评级机构惠誉公司5月17日宣布，由于希腊退出欧元区的风险加大，该机构决定将希腊长期本外币债券评级从B-级下调至CCC级，短期外币债券的评级从B级下调至C级。惠誉声明中称，如果6月17日的重新选举及组阁再告失败，那么希腊退出欧元区将成为可能，届时或将在私营部门及以欧元计价的主权债务上出现大范围违约。

第二个原因：分红。 有分析人士认为，最近股期期货出现持续性的贴水，固然是和大盘弱势有关，但是还有个原因可能和分红有关。据悉一般上市公司年报分红都是集中在五六月份，并以六月份最多，尤其沪深300成分股权重排名前列的几个股票都是在六月份进行分红，那么就将导致不考虑交易因素，六月份沪深300指数将呈一个下降的状态，而下降的幅度将和沪深300成分股的平均分红率有关。

短期围绕120日线震荡

对于后市，北方期货认为，虽然从近期各项指标来看，经济数据利空为多，但也未完全超出前期预期，市场悲观情绪亦有透支可能，本周将是关键性的一周。如果期指能够在120日均线以上企稳反弹，还是有可能维持自今年一月份以来的上涨势头，如果破位下行，则中期行情可能跌破前期3月份的前期低点。

值得一提的是，从中金所公布的前20名会员持仓情况看，5月18日光大期货减持1330手空单，平空单量巨大，说明部分空头主力的获利离场，短期期指有企稳迹象，并有望围绕120日线震荡。    

而上海中期亦认为，从技术上看，目前期指处于布林通道的中、下轨道之间，同时5日、10日、20日等短均线掉头向下且10日均线下穿20日均线形成死叉，短期期指走势仍不容乐观。不过，经济利空消息持续不断地出现，不排除政府会尽快出台政策以应对这种局面的可能性，从一定程度上减弱了空头做空的能量，短期期指下跌的幅度或将有限。（见习记者 黄作金）