基金入市商品期货“开闸” 机构投资成未来趋势

A股5月开门红，而从手续费下调到特殊法人机构入市开闸，商品期货市场同样利好不断。记者获悉，4月底，中国期货保证金监控中心正式向各期货公司下发《特殊单位客户统一开户业务操作指引（暂行）》（下称《指引》），首次明确基金、券商、信托、社保、QFII等机构投资者在期货交易所开户的流程与要求。

专家表示，机构投资者的全面进入不仅为投资者带来更多衍生理财产品，也将为期货公司带来商机，与基金公司合作开发、设计相关产品，为基金公司提供各类咨询服务，都将成为未来期货公司重要的利润增长点。

期货公司迎来新商机近段时间来，商品期货市场利好消息不断：手续费大幅下调、新品种蓄势待发，而对基金等机构投资者的“开闸”，更令这个市场显得“生机勃勃”。多数行业人士表示，期货市场正迎来“机构博弈时代”。

南华期货副总经理虞琬华告诉记者，以基金为代表的机构进入商品期货市场是“大势所趋”。“期货市场最大的功能是对冲风险，公募、私募基金的进入将使期市的这个功能充分展现，也将给投资者带来更丰富的以商品期货为标的的理财产品。”

不过，基金进入商品期货市场也并非没有困难。虞琬华认为，基金在商品期货市场的成绩好坏取决于两个因素：销售能力和人才。“首先，要看这个基金是否有销售带有期货性质理财产品的能力、能否寻找到此类风险承受力更强的客户；其二，目前很多基金经理人都没有在期货市场的生存经验，此前公募基金的招揽对象大多是“海归”或高学历人才，而期货做得好的，很多是"游击队"式的投资人才，公募基金能不能把这类人吸引过来，还是未知数。”

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，期货市场即将迎来结构性革新，券商、基金等机构投资者随后会陆续进入商品期货市场，与现货企业及个人投资者一起构成更完善的投资者结构，并活跃这一市场,，同时也将为期货公司带来更多商机。

虞琬华表示，未来期货公司除了为基金公司提供通道服务，还可帮助后者设计投资商品期货的产品合约，“通过提供"投资咨询"业务，期货公司未来的盈利模式会进一步拓展，基金公司还可以把这部分业务"外包"给期货公司。”

国投瑞银专户“尝鲜”去年9月，中国证监会发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，正式打开基金公司投资商品期货市场的大门，而此番《指引》的发布，则打开了基金公司参与商品期货市场的最后通道。之前，已有基金公司就商品期货投资静待政策“开闸”，《指引》下发后不久，国投瑞银基金(博客,微博)就抢先发行一款含有商品期货套利策略的基金专户产品。

据悉，国投瑞银基金旗下这款托管于交行的期货套利专户产品，今年初就已获批，是境内首个获准发行的含有商品期货套利策略的专业机构管理产品。但为了等待相关细则出台，该产品获批后没有马上发行。随着此番《指引》发布，产品正式启动募集，基金专户客户也有机会进入商品期货市场“尝鲜”。

据了解，在该专户产品中，商品期货投资标的包含农产品、金属、橡胶等26种商品，昨日刚上市的白银期货合约也将随着策略的丰富陆续纳入。具体投资将由国投瑞银基金专户投资部与衍生产品及数量化组合作，同时引入招商期货作为策略研究伙伴，双方已就该策略进行了一年多的合作研究。国投瑞银基金产品与业务拓展部副总监何湘表示，商品期货市场较其他资本市场相关性较低，出现套利机会的频率和空间也相对较大。该产品将主要运用对冲交易策略，利用价格存在关联关系的证券、期货之间的定价偏差获取收益，包括商品期货套利和股指期货套利，结合积极的固定收益类投资管理，力争实现计划财产的稳健增值。

业内人士指出，对基金公司而言，进军商品期货领域有望改善现有投资品种单一的问题，丰富风险收益层次、满足不同类型客户的理财需求，同时实现向多策略全能型资产管理公司转型的发展战略