国债期货风险可测可控

当前，我国国债市场化发行机制日益成熟，二级市场交易日渐活跃，国债存量规模大幅扩大，利率市场化取得长足进展。同时，期货市场法律法规及监管制度日益完善和沪深300股指期货成功运行，为国债期货的推出扫清法律障碍、积累了宝贵的监管经验，国债期货上市时机已经成熟，产品风险可测可控，上市后将稳定运行。

国债期货已盛行全球

20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体、石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，为了治理国内经济以及在汇率自由浮动后稳定汇率，西方各国纷纷推行金融自由化政策，导致利率波动日益频繁而剧烈。

1976年，芝加哥商业交易所（CME）推出世界上第一个国债期货合约。国债期货一经推出，就迅速得到发展，成为十分活跃的短期利率期货。目前，利率期货的成交金额在全部金融期货中的占比基本保持在90%左右，而国债期货占据绝对比重。

由于国债期货在规避利率风险、价格发现、促进现货市场发展等方面表现卓越，显示出强劲的生命力和快速的发展势头，其一度成为了各国应对金融危机的积极举措。直接经受1998年金融风暴冲击的亚洲国家或地区，几乎很快推出了国债或其他利率期货产品，以推动债券市场的发展。截至2010年底，全球26个国家和地区的28个期货交易所推出了国债或政府公债期货产品。除我国之外，全球前十五大经济体都推出了自己的国债或其他利率期货产品。

现货市场发展提供坚实基础

我国国债现货市场的快速发展，为国债期货的推出奠定了坚实的基础。主要表现在三个方面：一是发行规模不断扩大。自1981年恢复国债发行以来，前四年间每年国债发行40亿元左右。到2011年9月底，我国可流通国债余额达到6.4万亿元,位居世界第六，约是1995年国债期货试点时期国债存量的60倍。当前，我国国债余额约占GDP的16%。从国际经验看，现阶段的国债存量规模已经能够保障国债期货的平稳运行。

二是发行制度日益成熟，国债期货抗操纵性大大增强。目前，财政部已经建立起一套完善的国债市场化发行机制，并对1、3、5、7、10年期关键年期的国债品种采用定期滚动发行制度。国债管理体制、发行机制、交易方式改革所带来的国债市场效率的提高，以及国债发行期限结构的完善，使国债收益率曲线的连续性和科学性增强，基准收益率曲线基本形成。

三是国债二级市场交易日渐活跃。从1997年到2010年，国债现货市场总交易量大幅增加，流动性日渐增强。1997年，银行间市场国债交易量仅4亿元，到2010年，银行间市场交易量增长至74756.69亿元，增长1.71万倍，而上交所与深交所的国债交易量分别为798亿元和57亿元。