铜库存或至190万吨 沪铜暂未受消息影响

⊙记者 黄颖 ○编辑 杨晓坤

日前，中国首次披露铜库存的估计规模。数据显示，2010年底中国铜库存为190万吨，远远高于此前市场预计的100万至150万吨。由于此次中国仅粗略公布了铜库存情况，但缺乏供应和需求方面的数据，短期或将加剧铜价波动。不过，国内专家称，中国作为铜进口国，应当有能力消化190万吨铜库存，仅凭一项数据并不能作为炒作“中国因素”的契机。

专家成190万吨库存并不高

据中国有色金属工业协会估计，截至2010年底，中国的铜库存总规模达到190万吨，包括存储于上海期货交易所仓库内的13.2万吨库存，以及作为即时储备的176.8万吨库存，高于2009年的121.8万吨和2008年的28.2万吨。

目前市场对此消息的解读有：一种是“阴谋论”，认为中国故意调高库存数据以便压低价格；第二种是“相信论”，认为中国需求并非想象中的那么强劲，中国还需要去库存化，而非补库存。

对于“阴谋论”，光大期货分析师许勇其反驳道，“中国铜对外依存度超过75%，在国际铜市场的定价权较小，没有理由故意调高库存数据。”

对于“相信论”，专家反驳称，在中国较为强劲的需求面前，190万吨的库存并不算高。东亚期货分析师贾铮向记者表示，在2009年至2010年间，铜处于较低价位，中国民间囤积了大量库存，因而日前公布的铜库存数据看起来相当高。

“但是，这个数据并不会对价格产生太大的影响，毕竟中国是一个铜的进口需求国，190万吨对于中国的消费来说，也就是一个季度的消费量，并非是一个天文数字。同时，昨日公布的海关初步数据显示，9月铜进口量为年内最高，说明中国对于铜的需求还是较为旺盛的。”贾铮表示。

许勇其认为，倘若证实国内铜库存高达190万吨，实际上也并不算多，是中国消费所需要。因为从国内铜材年产1千万吨以上的产量来看，百万吨级的库存是生产的正常需要，而非炒作的高库存。目前，炒中国因素的出发点仍然还是需求、货币超发导致的流动性过剩以及国内经济增长过度依赖固定资产投资等等。

宏观面仍主导铜价走势

昨日，国内铜价似并未受“高库存”消息影响，沪铜上涨1.35%至54880元/吨。而伦铜价格迅速作出反应，走势显得较为低迷，截至发稿，伦铜报价7407.00美元/吨，下跌1.12%。

专家称，由于此次中国仅粗略公布了铜库存情况，但是缺乏供应、需求方面的数据，国外市场只能依据自身供需情况做出判断，短期内铜价或加剧波动。但是，如上文所述，中国作为铜进口国，应当有能力消化190万吨铜库存，仅凭一项库存数据并不能作为炒作“中国因素”的契机。

那么，影响铜价的关键因素何在？铜价后市走势将如何？上海中期分析师方俊锋认为，近期铜价走势主要视欧债问题等宏观因素的变化而定。当前的宏观气氛有所缓和，铜价进一步大幅下挫的可能性较小，但要大幅走强似乎缺乏动能，低位震荡或成主旋律。

贾铮表示，当前铜价处于大跌之后的震荡休整阶段，波动可能会较大，而在宏观经济面变动较大的现在，铜价受到经济面的影响大过于基本面。接下来的一段时间，如果宏观面没有突然恶化的迹象，国际铜价将会在当前的低位区间震荡整理，国内则会在51500-56000元之间波动，以寻找市场的平衡点。

倍特期货分析师魏宏杰认为，铜价目前可能进入调整阶段，这个调整过程可能持续2-3周，年底之前铜价将以弱势震荡寻底为主。