监管重锤对低成本炒作日内投机客打击较大

　　□本报记者 王超

　　首创期货副总经理程功11月27日表示,国内三大商品期货交易所自11月29日起取消所有品种手续费的优惠措施,意味着仅靠低成本炒作获利愈发困难。他同时也表示,交易所新政对首创期货业务并未影响。

　　在当日由中国金融期货交易所与首创期货联合主办的“中国2010年股指期货套期保值论坛”上,程功向记者表示,今年7月份以来,多个大宗商品价格涨幅显著,对此,作为期货交易的组织者和一线监管者,包括中金所在内的国内四家期货交易所较早采取措施,加强监管,充分体现了期货监管者在通胀预期不断增强、市场过热的背景下加强市场监管和确保市场安全的信心和决心。

　　11月24日,大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所纷纷发布通知称,将陆续暂停各品种当日开平仓交易手续费减半收取以及手续费减收优惠措施。并将各个品种的交易保证金标准调高至10%—12%不等,同时也上调了涨跌停板幅度。

　　而从周五市场表现看,这一规定已经对投资者产生了影响。盘面交易显示,与24日相比,25日国内期货市场总成交量由18771830手缩减至15318930手,减幅为3452900手,相对减幅达到18.39%。其中,上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所分别下降7.85%、8.88%和31.79%。

　　不过,程功对此表示,因首创期货投资者相对成熟,结构比较合理,日内交易手续费变动对首创期货业务并没有多大影响。因为“对于一个成熟的投资者来说,不会因为手续费的上调而改变交易策略。但相比之下,保证金的上调对我的打击很大,这直接缩小了资金杠杆作用。不过,随着期货交易所“提费又提保”,那些仅靠低成本来频繁炒作的日内投机客必将受到较大影响。

　　程功还认为,近期股指的大幅度调整凸显了股指期货的避险功能。他介绍说,在近期股市调整中,除少数基金被动应付赎回而卖出股票外,大部分基金都在进行调仓,这与2008年大跌中被迫大量卖出股票有明显的不同,也显示出基金运用股指期货进行避险收到了良好效果。

　　他介绍,1974年,美国尚没有股指期货,当年股市大跌使得股票型基金累计抛售了10000亿美元股票;而在2008年的百年一遇的金融危机中,股票型基金抛售数量仅1971亿美元。“近期股市的快速调整激发了金融机构的套保需求,市场中大部分券商和基金都在加紧进行股指期货相关系统、人员的筹备工作。随着股市点位的上移,金融机构的套保需求还会持续放大。”程功认为,这也为期货公司提出了更高的服务要求。在金融机构试水股指期货的过程中,普遍要求期货公司加强技术系统的稳定性和安全性并希望期货公司研发能助自己一臂之力。

　　中国金融期货交易所有关人员在会上表示,自今年5月14日起,中金所开始批准从事套期保值交易的编码以及额度申请。目前交易所可受理的特殊法人机构交易编码包括证券公司自营、集合资产管理计划、定向资产管理计划以及证券投资基金及其特定客户证券投资产品。目前国内股指期货市场的套保持仓已初具规模,一些公司的套保交易初步取得了较好效果。