1月9日,中国证监会发布《股票期权交易试点管理办法》(下称《试点办法》)及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》(下称《指引》),自公布之日起施行。同时,证监会宣布,近日已批准上海证券交易所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF期权,正式上市交易日为2015年2月9日。【详细】

如何参与股票期权

《期货公司参与股票期权业务指南》规定,共有三类投资者可以参与期货公司股票期权业务,分别是个人投资者,普通机构投资者以及专业机构。[详细]

“五有一无”准入门槛 股票期权是精英游戏

10家期货公司成功为客户开立期权账户

南华期货总经理罗旭峰

股票期权上市至少开启了一个时代,对中国资本市场影响非常深远。股票期权的上市不仅可以很好地服务于上市企业的市值管理,而且对其他金融衍生品的推出也是一个好的示范。相信不久的将来会有更多的期权产品推出。

新湖期货董事长马文胜

股票期权上市使中国衍生品市场又多了一股力量,而且是多层次的资本市场建设的重要一步。股票期权的上市不仅可以很好地服务于上市企业的市值管理,而且对其他金融衍生品的推出也是一个很好的示范。

光大期货总经理田亚林

虽然期货公司准备时间较短,但是从今天客户的交投情况看,还是可圈可点的。对期货公司和投资者来说,期权的推出丰富了我们的工具。现阶段期货公司要尽快地掌握期权这一工具,为投资者提供更完善的服务。

中国国际期货总经理王兵

上证50ETF期权的出现对我国资本市场具有标志性意义。一方面,中国资本市场发展到现在,迫切需要期权这样的风险管理工具来提高市场效率;另一方面,我们的投资者也需要期权这种新的具有“保险”功能的工具。

上证50ETF期权当日合约
合约编码合约交易代码合约简称标的券名称及代码类型行权价合约单位期权行权日行权交收日到期日新挂涨停价格跌停价格前结算价调整停牌
10000001 510050C1503M02200 50ETF购3月2200 50ETF(510050) 认购 2.200 10000 20150325 20150326 20150325 0.4103 0.0001 0.1812
10000002 510050C1503M02250 50ETF购3月2250 50ETF(510050) 认购 2.250 10000 20150325 20150326 20150325 0.3819 0.0001 0.1528
10000003 510050C1503M02300 50ETF购3月2300 50ETF(510050) 认购 2.300 10000 20150325 20150326 20150325 0.3558 0.0001 0.1276
10000004 510050C1503M02350 50ETF购3月2350 50ETF(510050) 认购 2.350 10000 20150325 20150326 20150325 0.3286 0.0001 0.1054
10000005 510050C1503M02400 50ETF购3月2400 50ETF(510050) 认购 2.400 10000 20150325 20150326 20150325 0.3044 0.0001 0.0862
10000006 510050P1503M02200 50ETF沽3月2200 50ETF(510050) 认沽 2.200 10000 20150325 20150326 20150325 0.2897 0.0001 0.0788
10000007 510050P1503M02250 50ETF沽3月2250 50ETF(510050) 认沽 2.250 10000 20150325 20150326 20150325 0.3210 0.0001 0.1001
10000008 510050P1503M02300 50ETF沽3月2300 50ETF(510050) 认沽 2.300 10000 20150325 20150326 20150325 0.3537 0.0001 0.1246
10000009 510050P1503M02350 50ETF沽3月2350 50ETF(510050) 认沽 2.350 10000 20150325 20150326 20150325 0.3813 0.0001 0.1522
10000010 510050P1503M02400 50ETF沽3月2400 50ETF(510050) 认沽 2.400 10000 20150325 20150326 20150325 0.4119 0.0001 0.1828
10000011 510050C1504M02200 50ETF购4月2200 50ETF(510050) 认购 2.200 10000 20150422 20150423 20150422 0.4467 0.0001 0.2176
10000012 510050C1504M02250 50ETF购4月2250 50ETF(510050) 认购 2.250 10000 20150422 20150423 20150422 0.4194 0.0001 0.1903
10000013 510050C1504M02300 50ETF购4月2300 50ETF(510050) 认购 2.300 10000 20150422 20150423 20150422 0.3937 0.0001 0.1655
10000014 510050C1504M02350 50ETF购4月2350 50ETF(510050) 认购 2.350 10000 20150422 20150423 20150422 0.3663 0.0001 0.1431
10000015 510050C1504M02400 50ETF购4月2400 50ETF(510050) 认购 2.400 10000 20150422 20150423 20150422 0.3413 0.0001 0.1231
10000016 510050P1504M02200 50ETF沽4月2200 50ETF(510050) 认沽 2.200 10000 20150422 20150423 20150422 0.3189 0.0001 0.1080
10000017 510050P1504M02250 50ETF沽4月2250 50ETF(510050) 认沽 2.250 10000 20150422 20150423 20150422 0.3512 0.0001 0.1303
10000018 510050P1504M02300 50ETF沽4月2300 50ETF(510050) 认沽 2.300 10000 20150422 20150423 20150422 0.3842 0.0001 0.1551
10000019 510050P1504M02350 50ETF沽4月2350 50ETF(510050) 认沽 2.350 10000 20150422 20150423 20150422 0.4114 0.0001 0.1823
10000020 510050P1504M02400 50ETF沽4月2400 50ETF(510050) 认沽 2.400 10000 20150422 20150423 20150422 0.4410 0.0001 0.2119
10000021 510050C1506M02200 50ETF购6月2200 50ETF(510050) 认购 2.200 10000 20150624 20150625 20150624 0.5106 0.0524 0.2815
10000022 510050C1506M02250 50ETF购6月2250 50ETF(510050) 认购 2.250 10000 20150624 20150625 20150624 0.4846 0.0264 0.2555
10000023 510050C1506M02300 50ETF购6月2300 50ETF(510050) 认购 2.300 10000 20150624 20150625 20150624 0.4596 0.0023 0.2314
10000024 510050C1506M02350 50ETF购6月2350 50ETF(510050) 认购 2.350 10000 20150624 20150625 20150624 0.4323 0.0001 0.2091
10000025 510050C1506M02400 50ETF购6月2400 50ETF(510050) 认购 2.400 10000 20150624 20150625 20150624 0.4067 0.0001 0.1885
10000026 510050P1506M02200 50ETF沽6月2200 50ETF(510050) 认沽 2.200 10000 20150624 20150625 20150624 0.3669 0.0001 0.1560
10000027 510050P1506M02250 50ETF沽6月2250 50ETF(510050) 认沽 2.250 10000 20150624 20150625 20150624 0.4002 0.0001 0.1793
10000028 510050P1506M02300 50ETF沽6月2300 50ETF(510050) 认沽 2.300 10000 20150624 20150625 20150624 0.4335 0.0001 0.2044
10000029 510050P1506M02350 50ETF沽6月2350 50ETF(510050) 认沽 2.350 10000 20150624 20150625 20150624 0.4604 0.0022 0.2313
10000030 510050P1506M02400 50ETF沽6月2400 50ETF(510050) 认沽 2.400 10000 20150624 20150625 20150624 0.4890 0.0308 0.2599
10000031 510050C1509M02200 50ETF购9月2200 50ETF(510050) 认购 2.200 10000 20150923 20150924 20150923 0.5827 0.1245 0.3536
10000032 510050C1509M02250 50ETF购9月2250 50ETF(510050) 认购 2.250 10000 20150923 20150924 20150923 0.5579 0.0997 0.3288
10000033 510050C1509M02300 50ETF购9月2300 50ETF(510050) 认购 2.300 10000 20150923 20150924 20150923 0.5336 0.0763 0.3054
10000034 510050C1509M02350 50ETF购9月2350 50ETF(510050) 认购 2.350 10000 20150923 20150924 20150923 0.5065 0.0542 0.2833
10000035 510050C1509M02400 50ETF购9月2400 50ETF(510050) 认购 2.400 10000 20150923 20150924 20150923 0.4808 0.0335 0.2626
10000036 510050P1509M02200 50ETF沽9月2200 50ETF(510050) 认沽 2.200 10000 20150923 20150924 20150923 0.4164 0.0001 0.2055
10000037 510050P1509M02250 50ETF沽9月2250 50ETF(510050) 认沽 2.250 10000 20150923 20150924 20150923 0.4503 0.0003 0.2294
10000038 510050P1509M02300 50ETF沽9月2300 50ETF(510050) 认沽 2.300 10000 20150923 20150924 20150923 0.4837 0.0255 0.2546
10000039 510050P1509M02350 50ETF沽9月2350 50ETF(510050) 认沽 2.350 10000 20150923 20150924 20150923 0.5104 0.0522 0.2813
10000040 510050P1509M02400 50ETF沽9月2400 50ETF(510050) 认沽 2.400 10000 20150923 20150924 20150923 0.5383 0.0801 0.3092
上证50ETF期权合约基本条款
交易品种 ETF期权
合约标的

上证50交易型开放式指数证券投资基金(“50ETF”)

合约类型

认购期权和认沽期权

合约单位

10000份

合约到期月份

当月、下月及随后两个季月

行权价格

5个(1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约)

行权价格间距

3元或以下为0.05元,3元至5元(含)为0.1元,5元至10元(含)为0.25元,10元至20元(含)为0.5元,20元至50元(含)为1元,50元至100元(含)为2.5元,100元以上为5元

行权方式

到期日行权(欧式)

交割方式

实物交割(业务规则另有规定的除外)

到期日

到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)

行权日

同合约到期日,行权指令提交时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:30

交收日

行权日次一交易日

交易时间

上午9:15-9:25,9:30-11:30(9:15-9:25为开盘集合竞价时间)

下午13:00-15:00(14:57-15:00为收盘集合竞价时间)

委托类型

普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型

买卖类型

买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型

申报单位

1张或其整数倍

涨跌幅限制

认购期权最大涨幅=max{合约标的前收盘价×0.5%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%

认沽期权最大涨幅=max{行权价格×0.5%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}
认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%

熔断机制

连续竞价期间,期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时,期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段

开仓保证金 

最低标准
认购期权义务仓开仓保证金=[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的前收盘价)] ×合约单位
认沽期权义务仓开仓保证金=Min[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价格),行权价格] ×合约单位

维持保证金

最低标准
认购期权义务仓维持保证金=[合约结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的收盘价)]×合约单位
认沽期权义务仓维持保证金=Min[合约结算价 +Max(12%×合标的收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价格),行权价格]×合约单位

期权基础知识

“期”表示未来,“权”表示权利,期权合约就是一份代表未来权利的合约。它的买方通过支付一笔权利金,获得了在未来以某个价格买入或卖出某种资产的权利;而它的卖方则收取买方所付的权利金,承担着必须卖出或者买入的义务。【详细】

期权分类
按买方权利分类

认购期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,将有权在期权合约规定的时间内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的标的资产,但不负有必须买进的义务。

认沽期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即有权在期权合约规定的时间内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的标的资产,但不负有必须卖出的义务。

按行权价与标的资产价格的关系分类

实值期权,也叫价内期权,是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为有利(即如果立即行权可以获得相应收益)的期权。

虚值期权,也叫价外期权,是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为不利(即如果立即行权将会导致亏损)的期权。

按行权分类

欧式期权只允许期权买方在到期日当天行使购买(如果是认购期权)或出售(如果是认沽期权)标的资产。

美式期权允许期权买方在到期日或到期日前任一交易日行使购买(如果是认购期权)或出售(如果是认沽期权)标的资产的权利。

按标的资产不同来看,期权可以分为个股期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。

按照交割方式分类

实物交割是指在期权合约到期后,认购期权的权利方支付现金买入标的资产,认购期权的义务方收入现金卖出标的资产,或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金,认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。现金交割则是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差,不涉及标的资产的转让。

期货vs期权

 

期货

期权

权利义务对称性

期货合同是双向合同

期权是单向合约

保证金制度

期货合约的买卖双方都要缴纳一定的履约保证金

期权交易只有期权卖方需要交纳保证金

现金流转不同

期货交易期间要根据价格变动对亏损方收取追加保证金,盈利方则可提取多余保证金。

期权价格是买方向卖方支付的权利金;期权合约可流通,其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。

盈亏特点

期货的交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能。

期权买方的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动,其亏损只限于购买期权的费用。

  期权是比期货更基本的衍生品。期货可用认购期权和认沽期权简单的完全复制。

谁将成为期权家族下一个成员?
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八家券商入选上证50ETF期权首批做市商
海通证券

海通证券股份有限公司的前身是上海海通证券公司,成立于1988年,是我国最早成立的证券公司之一。

股票简称:海通证券

股票代码:600837

华泰证券

华泰证券即华泰证券股份有限公司,前身为江苏省证券公司,成立于1990年12月,是中国证监会首批批准的综合类券商,也是全国最早获得创新试点资格的券商之一。

股票简称:华泰证券

股票代码:601688

国泰君安证券

国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股,于1999年8月18日组建成立的。

招商证券

招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商。

股票简称:招商证券

股票代码:600999

广发证券

广发证券股份有限公司、成立于1991年9月,是中国首批综合类券商之一,是一家与中国资本市场一同成长起来的新型投资银行。

股票简称:广发证券

股票代码:000776

中信证券

中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一,前身是中信证券有限责任公司,于1995年10月25日在北京成立。

股票简称:中信证券

股票代码:600030

东方证券

东方证券股份有限公司是一家经中国证券监督管理委员会批准的综合类证券公司,其前身是成立于1998年3月的东方证券有限责任公司。

齐鲁证券

齐鲁证券是经中国证监会批准设立的大型综合类创新试点证券公司,在全国27个省市、自治区设有165家证券营业部、10家证券分公司,控股鲁证期货有限公司、万家基金管理有限公司、鲁证创业投资有限公司、齐鲁国际控股有限公司,形成了集证券、基金、期货、直投为一体的综合性证券控股集团。

编审:赵丽梅  责任编辑:郭睿思  美工:董丹 邮箱:qihuo@xinhua08.com.cn