股指期货5岁“生日”当天（2015年4月16日），沪深300股指期货将迎来一对双胞胎兄弟——上证50和中证500股指期货。这是股指期货平稳运行5年来的期指首次扩容。不但能够拓展风险管理市场的深度和广度，满足投资者对大盘蓝筹股票和中小市值股票的财富管理和风险管理需求，也进一步完善了股指期货产品序列，丰富金融市场产品类型。
数据显示，截至2015年3月底，市场安全平稳运行1201个交易日，顺利交割59个合约，累计开户23万户，累计成交6.93亿手，累计成交额达552.79万亿元，2014年在全球股指期货中成交量排名第四位。【详细】
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期指两新兵入伍 差异表现暗示风格转换
在沪深300股指期货上市五年之后，上证50与中证500股指期货4月16日在中国金融期货交易所挂牌上市。上市交易首日，上证50与中证500两只期指新品种呈现出迥然不同的走势。上证50期指主力合约全天较基准价暴涨7.36%，出现超过100点升水；中证500期指主力合约当日则较基准价下跌1.42%，较现货指数贴水近3%。[详细]
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期指添丁机会涌现 三兄弟“脾气”各不同
4月16日，上证50（IH）和中证500（IC）股指期货正式上市。至此，我国股指期货市场的成员扩充至3个。沪深300股指期货上市基本印证了“上市前涨、上市后短期下跌”的结论。但具体到上证50和中证500股指期货，并不能直接得出指数一定会短期下跌这样的结论。很典型的一个例子就是上证50ETF期权上市后，认购期权和标的ETF都录得了不小涨幅。[详细]
提示一：2010年，沪深300股指期货推出后的52个交易日内，沪指累积下挫25%左右，如今，市场会否重蹈覆辙？
提示二：中证500指数的样本股与沪深300指数的样本股无任何交集。这些成长股市场原来没有对冲工具，因此即将上市的中证500股指期货品种短期将打破市场的原有平衡，需投资者谨慎对待。
提示三：申万宏源判断，多数地区的情况大多符合期指推出前涨，推出后跌，难改大盘长期趋势的规律，这其中就包括了富时100指数期货、日经225指数期货的推出，以及德国DAX指数期货的推出，而这3个指数期货恰好都是在牛市中段时推出，与目前的A股类似。
根据机构的研究，上证50股指期货作为首只单市场股指期货，具有较强的金融行业属性(银行与非银金融行业权重合计约66%)，投资者除了可进行方向性投机和对相关现货资产进行套期保值之外，考虑到上证50与沪深300之间有较强的相关性，且华夏上证50ETF期权已上市交易，套利投资者将迎来多种套利策略。另外，上证50成分股宇国际市场已有的安硕富时A50指数重合的个股有近30只，与国际市场关联度非常高，因此上证50股指期货合约上市对市场的冲击程度预计会很弱。
中证500股是剔除了沪深300指数成分股，与市值规模较小的指数如上证380、中小板指、创业板指、中证100等相关性较高，对沪深300指数难以覆盖的板块是很好补充。适合偏好中小盘股票的投资者使用期指工具进行套期保值和风险规避。沪深300金融股比例超过1/3，而中证500偏中盘股，行业分配比较均匀，除了房地产、生物医药比重偏大外，其余行业的权重在1%~5%之间，兼具成长和价值风格。且中证500股指期货比沪深300的对冲关联度更大，与股票端基本可以对等，有利于对冲。同时也扩大市场交易容量。
- 4月12日 4月12日期指：多头人气不足期指反弹困难
- 4月10日 4月10日期指：四大期指合约全线下挫
- 4月3日 4月2日期指：期指多空欲持仓过节
- 3月29日 3月29日期指：空头继续增仓 资金面不乐观
- 3月28日 3月28日期指：暴跌重现 期指走势难乐观
- 3月27日 3月27日期指：五大空头齐减仓 逢高做空
- 3月27日 3月26日期指：短期震荡调整 中期偏空概率大
- 3月26日 3月25日期指：期指反弹格局未动摇 多空博弈可能加剧
交易者可以直接利用现有沪深300股指期货账户等完成中证500、上证50的交易。
1、股指期货的交易流程是怎样的？
2、如何计算股指期货合约的当日盈亏？
3、如何利用上证50、中证500股指期货进行资产配置?
4、如何利用上证50股指期货进行风险管理？
2.中证500股指期货短期空头机会。中证500股指期货是对冲中小创业股票的第一个便利工具，由于基金持仓的中小创业板股票已经取得较大涨幅，且其估值不太具有安全边际，因此中证500股指期货的空头套保需求有望增加。
3.做多上证50，做空中证500的对冲操作。如果短线看空中小盘股票、看多超大盘股票，可以考虑采用该操作思路。由于跨品种套利为高风险价差交易，该操作也可以视为两个单边头寸的组合。
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| 交易品种 | 上证50股指期货 |
| 合约标的 | 上证50指数 |
| 合约乘数 | 每点300元 |
| 报价单位 | 指数点 |
| 最小变动价位 | 0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下月及随后两个季月 |
| 交易时间 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 |
| 最后交易日交易时间 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 |
| 每日价格最大波动限制 | 上一个交易日结算价的±10% |
| 最低交易保证金 | 合约价值的8% |
| 最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 |
| 交割日期 | 同最后交易日 |
| 交割方式 | 现金交割 |
| 交易代码 | IH |
| 上市交易所 | 中国金融期货交易所 |
| 交易品种 | 中证500股指期货 |
| 合约标的 | 中证500指数 |
| 合约乘数 | 每点200元 |
| 报价单位 | 指数点 |
| 最小变动价位 | 0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下月及随后两个季月 |
| 交易时间 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 |
| 最后交易日交易时间 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 |
| 每日价格最大波动限制 | 上一个交易日结算价的±10% |
| 最低交易保证金 | 合约价值的8% |
| 最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 |
| 交割日期 | 同最后交易日 |
| 交割方式 | 现金交割 |
| 交易代码 | IC |
| 上市交易所 | 中国金融期货交易所 |
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期货 |
期权 |
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权利义务对称性 |
期货合同是双向合同 |
期权是单向合约 |
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保证金制度 |
期货合约的买卖双方都要缴纳一定的履约保证金 |
期权交易只有期权卖方需要交纳保证金 |
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现金流转不同 |
期货交易期间要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。 |
期权价格是买方向卖方支付的权利金；期权合约可流通，其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。 |
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盈亏特点 |
期货的交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能。 |
期权买方的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动，其亏损只限于购买期权的费用。 |
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期权是比期货更基本的衍生品。期货可用认购期权和认沽期权简单的完全复制。 |
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| 品种名称 | 年份 | 本期成交量 | 去年同期成交量 | 同比增减 | 本期成交额 | 去年同期成交额 | 同比增减 | 本期持仓量 | 去年同期持仓量 | 同比增减 |
| 股指期货 | 2010年 | 45,873,295 | -- | -- | 4,106,987,672.96 | -- | -- | 29,805.00 | -- | -- |
| IF | ||||||||||
| IF | 2011年 | 50,411,860 | 45,873,295 | 4,538,565 | 4,376,585,521.65 | 4,106,987,672.96 | 269,597,848.69 | 48,443.00 | 29,805.00 | 18,638.00 |
| IF | 2012年 | 105,061,825 | 50,411,860 | 54,649,965 | 7,584,067,787.80 | 4,376,585,521.65 | 3,207,482,266.15 | 110,386.00 | 48,443.00 | 61,943.00 |
| IF | 2013年 | 193,220,516 | 105,061,825 | 88,158,691 | 14,070,023,232.02 | 7,584,067,787.80 | 6,485,955,444.22 | 119,534.00 | 110,386.00 | 9,148.00 |
| IF | 2014年 | 216,658,274 | 193,220,516 | 23,437,758 | 16,313,845,601.77 | 14,070,023,232.02 | 2,243,822,369.75 | 215,437.00 | 119,534.00 | 95,903.00 |
| 合计 | 611,225,770 | 46,451,509,816.19 | 523,605.00 |
| 品种名称 | 日期 | 交易日数 | 日均成交量 | 总成交量 | 总持仓量 |
| IF | 20150130 | 20 | 1573869.8 | 31477396 | 213087 |
| IF | 20150227 | 15 | 1271531.67 | 19072975 | 241822 |
| IF | 20150331 | 22 | 1397145.05 | 30737191 | 230358 |
| IF | 20150414 | 9 | 1684063.56 | 15156572 | 215543 |
| 合计 | 96444134 | 900810 | |||
| 说明：(1) 成交量、持仓量：手（按单边计算）(2) 成交额：万元（按单边计算）（3）截止日期：2015年4月14日 | |||||
编审：赵丽梅 责任编辑：郭睿思 美工：董丹 邮箱：qihuo@xinhua08.com.cn