今年以来,商品期货市场新品种获批可谓频繁,且以工业品为主。继3月份大连商品交易所焦煤期货上市之后,证监会相继批准了动力煤期货和铁矿石期货,9月16日证监会又批准上海期货交易所上市石油沥青期货合约。
  10月9日,全球首个沥青期货品种——石油沥青期货将在上海期货交易所正式交易,其对完善我国石油化工商品期货系列、提升我国在亚太乃至全球石油类商品的市场影响力都有着深远影响。

石油沥青期货上市的意义

作为全球首个沥青期货品种,石油沥青期货的推出,一是可以起到价格发现作用,使价格公开化、透明化;二是将为沥青企业提供管理风险的有效工具,满足企业套期保值规避风险的需求,帮助企业管理在沥青生产、贸易及道路建设中价格波动的风险,保障我国交通道路的顺利建设;三是进一步完善我国石油化工商品期货系列,提升我国在亚太地区乃至全球的石油类商品的市场影响力。

业界观点
宏观影响:
  • 万达期货靳瑞:

    沥青在国民经济发展中具有不可或缺的地位,特别是随着公路交通事业的发展,沥青的生产与使用已经成为一个国家经济发展的重要衡量标准。沥青期货的推出顺应我国商品市场发展的客观需要,符合以服务实体经济为中心,以创新推动市场持续健康发展的理念。对增强我国石油类期货商品期货在全球能源市场的议价能力、为现货市场提供风险管理的金融工具、积极推进沥青产业结构的优化升级、完善能源类商品系列以及发挥实体经济与资本市场间的桥梁作用具有重要的战略意义。

  • 广发期货张卉瑶:

    沥青期货的上市能够为上海期货交易所未来推出原油、成品油等期货品种积累经验,并有望成为整条石油期货市场产业链的一个重要规避价格风险的手段和方式。沥青期货的推出,意味着我国能源期货的陆续推出将迎来高潮,之后的原油、汽油、柴油等石油产业链产品,包括新兴的碳排放期货产品也在紧锣密鼓的准备当中。中国能源期货和衍生品市场将迎来真正的春天。

现货产业影响:
  • 中宇资讯分析师李少阳:

    如果未来能推出石油沥青期货,将会给中间贸易环节提供更加便捷的保值工具。由于国内公路等基础建设规模庞大,其对道路石油沥青的需求量也非常大。依照目前沥青行业定价及贸易习惯,中间贸易环节会与上游炼厂签订长约合同。但由于中石化、中石油、中海油三大企业的炼厂处于上游环节,对沥青价格会定期调价,沥青贸易环节面临巨大的价格波动风险。沥青期货的推出,将有助于中间贸易环节管控市场价格风险。

  • 中证期货分析师刘建:

    沥青期货推出后,沥青生产企业和沥青贸易的贸易商都可以参与套期保值,但目前国内沥青贸易链中,中间商处于最弱势地位,而且中间商与终端业主基本是签订长期固定价格供货合同,他们对于套期保值有强烈的需求。沥青价格的定价权主要在炼厂,炼厂方面每月在固定时间调价。沥青贸易商主要和炼厂签订半年或者一年的合同。在这期间,贸易商就会面临涨价风险,很多贸易商对石油沥青期货充满期待。

  • 中粮期货赵源远:

    石油沥青期货作为一个新事物的出现,也可能会面临一些挑战,主要由于目前国内沥青主产量较为集中于国有大型炼厂生产供应,市场议价权较为集中。具体挑战及应对策略如下:1、通过期转现活跃期货交割。2、品牌与品质交割的选择。 总之,石油沥青期货的上市对市场经济的发展将起到一定积极作用,对沥青产品的高度市场化也将具有助推效果,后期随沥青期货市场运作逐步成熟,或可以对沥青的交割品级增设不同级别的石油沥青作为补充,进一步增强沥青生产企业、中间商及终端用户等各方的参与,充分发挥石油沥青期货的市场功能。

对原油期货的促进作用:
  • 上海中期期货分析师陈瑞碧:

    沥青期货与原油期货之间的协调性还有待观察。从原油与沥青两者现货价格来看,这两者的变动依然存在一定的时间差,沥青变动有滞后性。原油期货相关品种燃料油期货当前已经没有活跃度,所以沥青期货与原油的联动性值得期待。

  • 格林期货研发总监李永民:

    从过去和未来一段时间看,投资尤其是基础设施投资将是稳定国内经济增速的重要手段。沥青作为重要的基建材料之一,后续需求量将越来越大。但作为原油的下游产品,沥青受原油价格波动比较大,建设单位因而也将承受较大的风险。建议及早推出沥青期货将有助于基建单位利用期货控制生产成本,回避因价格上涨带来的风险。炼油厂也可以利用期货回避价格下跌的风险,锁定生产经营利润。

沥青期货技术指标:
  • 银河期货研究员于洁:

    与上期所之前发布的石油沥青期货合约草案相比,模拟交易合约做出变动的部分仅为“最小变动价位”这一项,由1元/吨改为2元/吨,而没有修改日内的最大波动限制,那么这就说明,沥青期货日内波动次数将会有所减少。按照最小变动价位1元/吨来看,涨跌停板幅度为3%的情况下,每天的价格波动次数在135-150次左右。修改为2元/吨之后,日内的价格波动次数就缩小到了60-70次,更贴近目前市场上正在交易的诸多品种。交易所将交易单位定为10元/吨,有利于增强中小投资者参与交易的广泛性,提高市场的流动性。

  • 南华期货研究员冯晓:

    近期上市的小品种包括玻璃、焦煤、菜粕表现均十分活跃,我们选取了能化板块其他品种以及同属建材系列的螺纹钢,经过比较,可以发现沥青现货的波动率已经位居前列,而像PT A、螺纹钢等品种在期货市场都是非常活跃的明星品种,通常来讲期货的波动率要高于现货,所以总体来讲,可以预测沥青期货这一品种的投机价值是非常高的,因此有理由相信沥青这一品种也同样会取得成功。

  • 国泰君安期货分析师谢龙:

    从国内现货数据来看,沥青价格与原油期货价格保持了较高的相关度,过去两年的数据显示其相关性达到0.8,以此判断,两者相关性将比最近两年上市的其他能化品种,如PTA(精对苯二甲酸)、PVC(聚氯乙烯)以及线性塑料等都要高。

石油沥青期货上市 受益公司一览
代码 名称 相关信息
300135 宝利沥青 公司道路石油沥青占公司主营收入的19.68%。主营收入43115.43万元同比增长160.34%。
002192 路翔股份 公司主营重交沥青代理及销售。
002377 国创高新 公司主营改性沥青和重交沥青。
600339 天利高新 有部分沥青业务不过占比不大。
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石油沥青期货合约
交易品种 石油沥青
交易单位 10吨/手
报价单位 元(人民币)/吨
最小变动价位 1元/吨
涨跌停板幅度
不超过上一交易日结算价±3%
最低交易保证金 合约价值的4%
合约交割月份
24个月以内。其实1-6月为连续月份合约,6月以后为季月合约。
交易时间
每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00
最后交易日
合约交割月份的15日(遇法定节假日顺延)
最后交割日
最后交易日后的连续5个工作日
交割等级
70号A级道路沥青
交割地点
交易所指定交割地点
交割方式 实物交割
交易代码 BU
上市交易所 上海期货交易所
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资料
石油沥青:

石油沥青是原油加工过程的一种产品,常温下是黑色或黑褐色的粘稠液体、半固体或固体,主要含有可溶于有机溶剂氯仿(三氯甲烷)的烃类及非烃类衍生物,其性质和组成随原油来源和生产方法的不同而变化。是一种防水防潮和防腐的有机胶凝材料,主要用于涂料、塑料、橡胶等工业以及铺设路面等。

2012年我国沥青表观消费量达3269万吨,中国是亚洲地区沥青消费量和进口量最大的国家,推动我国沥青消费的主要是城镇化建设以及基础设施的大力发展。巨大的消费量及高度的市场化,为石油沥青期货上市提供了积极的现货背景,而上期所积极推进的石油沥青期货将会在2013年下半年正式挂牌上市,该品种的成功推出将成为世界上第一个石油沥青期货。

石油沥青是原油蒸馏后的残渣。根据提炼程度的不同,在常温下成液体、半固体或固体。石油沥青色黑而有光泽,具有较高的感温性。由于它在生产过程中曾经蒸馏至400℃以上,因而所含挥发成分甚少,但仍可能有高分子的碳氢化合物未经挥发出来,这些物质或多或少对人体健康是有害的。石油沥青主要有油分、树脂和地沥青质组成,还含2%-3%的沥青碳和似碳物以及蜡。沥青中的油分和树脂能浸润沥青质。沥青的结构以地沥青质为核心,吸附部分树脂和油分,构成胶团。主要用途是作为基础建设材料、原料和燃料,此种类的70号A级道路石油沥青为上海期货交易所上市品种。

石油沥青可作为基础建设材料、原料和燃料,应用范围如交通运输(道路、铁路、航空等)、建筑业、农业、水利工程、工业(采掘业、制造业)、民用等各部门。目前主要用途是公路交通、市政、建筑防水和机场建设,而其中道路沥青用量占到沥青用量的90%以上。

上期所:上海期货交易所是依照有关法规设立的,履行有关法规规定的职责,受中国证监会集中统一监督管理,并按照其章程实行自律管理的法人。

编审:李晓纬 责任编辑:邹晨洁 美工:董丹 邮箱:stock@xinhua08.com.cn