棕榈油将出现阶段性供大于求格局

棕榈油11-12月将出现阶段性供大于求格局,随着年底库存累积的逐步兑现,棕榈油价格将逐步下滑。建议布局棕榈油空单,周期长度10月底至11月底。

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图为马来西亚棕榈油产量分年对比

棕榈油供大于求的阶段

棕榈油产量将在10月到达高峰后开始季节性回落,持续到明年2月,棕榈油出口同样面临季节性回落。

今年春夏季节没有出现明显的天气异常,虽然当前有出现拉尼娜的可能性,但已经影响不到棕榈油今年年底和明年年初的产量。因此,今年11月到明年2月,将出现明显的同比产量增长,配合需求正常的季节性回落,11-12月将出现明显的供大于求格局。

从海温异常指数,当前海温偏低,但并不极端;南方涛动指数正在逐步下降,如果持续,很可能影响明年棕榈油四季度产量。

当前国内和马来西亚库存偏低是制约下行空间的主要因素,不过从库存季节性走向来看,两者都会出现年底库存重建的过程,未来随着供大于求格局出现,库存累积,棕榈油价格预计会回落。

替代性品种需求预期

从未执行合同需求走势来看,菜籽油需求上行动力减弱,强势的豆油需求预期也已经在高位振荡。豆油、菜油未执行合同上行趋势一旦打破,油脂整体都会出现明显回调过程。

当然,目前国内菜籽油库存仍在低位,相比库存相对较高的豆油,更抗跌。(作者单位:宏源期货)


编辑:郭洲洋


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