9月，美豆主力合约大幅拉涨并不断创出年内新高，环比上涨 5.12%，价格重心继续抬升。USDA9月供需报告中将美陈豆出口及压榨预估纷纷上调，且美新豆单产下调至 51.9 蒲/英亩，单产数据符合市场预估水平，单产分歧对美豆市场利多支撑边际减弱，市场关注焦点转为美豆出口预期上，在我国庞大的买需背景下，出口数据仍有上调空间。此外，南美市场进入播种期，拉尼娜天气对南美大豆产量的威胁仍存，有望提升美豆上涨潜力，多重因素共振支撑美豆价格走强。不过，随着美豆上涨至高位后，市场多头获利了结，9月下旬美豆高位调整。不过，若我国持续采购美豆动力不减，美豆市场价格将难以大幅走弱，美豆市场价格重心也将继续维持高位。目前巴西可供出口陈豆几乎消耗殆尽，新豆销售高达60%，未来国际市场大豆采购主体将集中在美国市场，也将支撑 CBOT大豆价格继续维持价格底部抬升行情。后期关注我国对美豆市场的采购节奏、拉尼娜气候形成概率不断加大背景下对南北美市场大豆产量前景的影响及国际疫情发展情况对豆类市场价格的指引。
国内方面，9月以来，豆粕主力合约价格上涨后出现高位整理，月内在3150元/吨一线附近承压。9 月美豆市场价格连续拉涨，国内油厂压榨开机率维持历年高位水平，大豆到港量依旧庞大，不过豆粕库存连续三周下降。需求端持续向好发展，生猪市场产能逐步复苏，非瘟疫苗已进试生产阶段，产能修复存在较好预期，且下游企业中秋备货增加采购，蛋白需求转好，油厂挺价意愿明显，未来豆粕市场步入降库存周期，有望继续支撑豆粕市场价格，叠加中美关系不确定性和天气层面尚存炒作题材，预计豆粕价格将维持振荡偏强走势。
需求方面，今年以来养殖端饲料需求缓慢恢复，饲料产量同比整体增长。当前生猪生产持续恢复，存栏中能繁母猪占比较高，饲料原料价格走高推动养殖者更多使用商品料。10之后生猪出栏将开启稳步增加态势，中长期随着生猪养殖规模的提升，豆粕需求也将稳步回升，随着非瘟疫苗已进入到试生产阶段，预计生猪存栏回升有更好的预期，后期国内猪料需求增长将较为显著。
需要关注的主要风险因素有我国超预期采购美豆、南美种植加速、非瘟疫情大面积扩散。
编辑：郭洲洋
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