新华财经上海8月7日电（记者 陈云富） 在动力煤期权、PVC期权等前期获批的期权上市后，有色金属期权产品也将迎来2个新品种。按照上市计划，铝、锌期权产品将于10日正式在上海挂牌交易，国内有色金属类期货期权产品将进一步完善。业内专家表示，期货期权产品密集上市的背后，是不确定环境下企业对风险管理的巨大需求，作为风险分散的场所，渐趋完善的期货市场正发挥其市场功能，助力企业稳健经营。
金属期货期权产品渐趋完善
除了推动对外开放，近年来国内期货市场的发展，期权产品的丰富是另一重要“亮点”。今年6月份，中国证监会“一口气”批准了包括聚丙烯期权、动力煤期权等6个期权产品的上市交易。
按照上市计划，铝、锌期权产品是此前获批产品中最后两个上市品种，此前动力煤期权、聚丙烯期权等产品已上市交易。与此前上市的产品相似，铝、锌期权产品合约的标的为铝、锌期货合约，采用美式行权方式，即买方可以在到期日及之前任一交易日行权。
据南华期货研究，铝、锌期权实际上在国际市场上都有不短的交易历史，其中在伦敦市场，铝期权曾是2018年和2019年伦敦金属交易所最为活跃的期权品种之一。“铝、锌期权上市后，加上之前作为首个工业类商品期权上市的铜期权，国内的有色金属期权产品则将覆盖到六大基本金属期货品种的一半，金属期货期权产品体系进一步健全。”对此，有业内人士指出。
事实上，有色金属衍生工具进一步完善，正是金属行业长期来的期待。“期货市场和有色金属行业一直来可谓是共同成长。”对此，期货市场专家张宜生表示，有色金属期货是国内发展时间较长、公认较成熟的期货板块，市场功能发挥较好，而相比企业行业，有色行业的长期稳定盈利和稳健经营也较突出，这其中，期货工具的作用功不可没。
期货期权为企业提供“双保险”
对于众多投资者而言，期权是比期货市场更为小众的“边缘市场”，但期权被称为衍生品皇冠上的“明珠”。尽管风险等级高、交易复杂，但也是交易最为活跃的品类，在近期，美国期权市场的“火爆”甚至超过股票市场。
“对企业而言，期权工具是期货的有效补充。”对此，中铝国贸董事长赵晋华在接受记者采访时表示，期权产品上市后将会进一步满足企业风险管理的灵活性，同时也会有效降低套期保值的成本，增强企业的竞争力。
国内一家铜企期货部门负责人表示，不同于期货一定时期只有一个交易价格，期权产品同时有多个价格可以成交，实际上更为匹配企业精准套期保值的要求，同时期货产品成交后也需要逐日盯市，在价格大幅波动环境下可能面临追加保证金，而期权交易成本较为固定，达成交易后的关注点就转移到行权。
河南豫光锌业有限公司相关负责人也表示，面对日益复杂的外部环境以及不确定性事件带来的价格波动风险，期权给企业带来个性化、精细化的风险管理工具，此外随着交割日临近，由于期货合约的交易保证金比例相应提高，期权推出还能为企业降低套保成本。
“当然对于卖出期权的企业来说，也可能无法完全有效进行保值。”上述期货部门负责人指出，在期权市场，期权的卖方只能被行权，主动权仍在期权的买方，为此企业还需要合理利用期货期权的工具，才能有效管理风险。“实际上对实体企业来说，卖出期权尤其要慎重。”对此，赵晋华也指出。
市场呼吁推出更多基本衍生品
铝、锌期权上市后，我国商品期权产品上市品种将达18个，从2017年我国首个商品期权上市来，3年间期权市场迅速扩容，在业内人士看来，背后正是企业风险管理的巨大需求。
“对国内期货市场而言，尽管市场发展早期一度较混乱，但作为公认的分散风险的场所，每一次‘危机’都带来一次市场的快速发展。”在期货专家看来，随着市场风险管理意识的提升，以及期货市场经受住数次极端行情的考验，期货衍生工具的风险管理功能日益强化。
面对市场的不确定性，今年来期货市场的交易量持续扩大。中国期货业协会的数据显示，1月到7月，全国期货市场累计成交30.89亿手，成交额210.88万亿元，同比分别增长43.9%和33.7%，尽管疫情一度使价格大幅下跌，成交量成交额仍双双大幅增长。
“期货交易量大幅增长，首先就是疫情环境下，实体企业的保值需求大幅增加。”期货专家黄仟庭说，在商品价格下跌情况下，一些企业对库存进行保值，规避价格波动的风险，一些企业也利用期货市场作为产品销售的渠道，使期货市场的交易量和交割量都明显增加。
在不少期货专家看来，事实上，期货市场长期的制度建设和监管实践具备了承载更多产品的能力，面对市场的不确定性，期货市场还需推出更多的基本衍生品，满足市场需求。“除了国际上的成熟品种，作为制造业大国，国内市场一些产业的规模也较大，价格管理需求同样强烈。”期货专家常清表示。
就有色金属中的铝市场，赵晋华也认为，未来两方面工作亟待推进，一方面是加快氧化铝期货的上市，另一方面则是适时推进铝期货市场的国际化。“氧化铝市场在境外也都还缺乏较合适的避险工具，企业迫切需要通过期货市场来管理氧化铝的价格波动风险。”
编辑：胡玉婷
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