新华财经北京6月12日电(王菁)债市周五(12日)早间期现券继续回暖，股市盘初情绪不高支撑债市走强，期债主力跳空高开后维持窄幅波动，午盘全线收涨，现券收益率普跌，10年期国债和国开债下行幅度在3-5bp左右，市场交投略有放量；央行继续开展逆回购，部分对冲到期规模，隔夜Shibor回落至1.5%附近。
市场人士表示，债券市场此前的调整压力已经明显缓和，国内股市和全球股市一样处于高位，随着新一轮风险偏好走弱，利率下行概率逐渐加大。前期风险资产反弹过快，已经充分反映了对经济的乐观预期，后期面临回落的压力，这将对债券市场形成一定的利好。
【行情跟踪】
国债期货各期限主力走强，回升至6月初水平。10年期主力T2009早间小幅跳空高开、窄幅整理，午前仍未回补缺口，午盘收涨0.27%报100.715，成交3.64万手，5年期和2年期主力也同步上行，午盘收涨0.23%和0.08%。
银行间现券收益率早间延续下行，10年期活跃券收益率平均下行3-5bp，盘初30年期国债活跃券收益率一度跌逾6bp。截至发稿，10年期国债190015券收益率现报2.7535%，下行4bp，5年期国债200005券收益率最新报2.46%，下行2.5bp，而10年期国开200205券利率报3.0515%，走低3.5bp。
一级市场方面，今日无地方债发行，有进出口银行190亿元金融债增发，同时，财政部今日招标发行2020年第二十八期记账式贴现国债，期限91天，竞争性招标面值总额100亿元，进行甲类成员追加投标。统计数据显示，本周共发行1123.3亿元国债、984.3亿元地方债和1377.1亿元政策银行债，其中地方债供给量较上周翻一倍，不过规模已远不及五月份的周发行量，国债发行规模与上周基本持平。
【海外债市】
亚洲市场方面，日债收益率早间继续全线走低，追随隔夜美债价格涨势，10年期日债收益率最新报-0.008%跌1.4bp；日本央行在下周的政策会议上料将不会扩大刺激计划，且近几个月推出的一连串缓解新冠危机的工具也预料不会有重大改变。但日本央行总裁黑田东彦料将强调，央行决心持续向市场注入大量资金，以帮助企业存活并保住员工饭碗。
日本财务大臣麻生太郎表示，日本经济可能已经触底，但复苏力度不仅仅取决于国内需求，还取决于海外形势。目前讨论第三份额外预算还为时尚早，必须先观察迄今为止刺激措施对经济的影响。
北美市场方面，美债收益率周四盘中延续下行，隔夜美股暴跌，三大股指均创下三月中旬以来最大单日跌幅，市场对疫情的担忧重燃，风险资产遭大幅抛售。投资者对风险越来越警惕，长端美债收益率盘中跌幅近10bp，盘后小幅回升，6月12日亚市交易时段，10年期美债收益率最新报0.671%，维持在6月初以来的地位。
截至6月10日，美联储总体资产负债表规模7.22万亿美元，一周前为7.21万亿美元。美联储持有的国债从上周的4.13万亿美元升至4.15万亿美元，住房抵押贷款支持证券持有量为1.84万亿美元，几无变动。美联储货币市场共同基金流动性工具余额从上周的298.6亿美元降至269.8亿美元。
【消息面】
财政部副部长许宏才表示，2万亿直达市县资金主要分解为四大部分。一是特殊转移支付给市县部分，主要用于应对疫情冲击；二是政府性基金预算转移部分，直达市县；三是列入政策转移支付的增量和存量部分；四是新增地方财政赤字部分。
许宏才称，建立特殊转移支付机制是宏观调控方式的重要创新，也是激发市场活力的重要工具。特殊转移支付机制在保持现有财政管理体制不变、地方保障主体责任不变、资金分配权限不变情况下，按照中央切块、省级细化、备案统一、快速直达的原则保证资金直达市县。
许宏才表示，抗疫特别国债主要用在项目上。在使用过程中，由地方政府根据具体情况作出具体安排，按照“资金跟着项目走”的原则用于具体项目上。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，央行6月12日开展1000亿元逆回购操作，中标利率2.20%，与此前持平，因今日有1500亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。本周开展4200亿元逆回购操作，因共有2200亿元逆回购和5000亿元MLF到期，从全口径看，央行本周实现净回笼3000亿元。
资金面平稳偏宽松，临近月中、逆回购接连操作，短期资金利率回落，其他期限品种仍维持小涨。隔夜Shibor报1.5290%，下跌22.80个基点；7天Shibor报2.0160%，下跌0.50个基点；3个月Shibor报1.9560%，上涨5.20个基点。
业内人士表示，未来利率空间仍取决于央行行为，此前短期的调整不改变整体宏观环境以及货币政策方向，当前复杂的宏观环境决定了政策要形成合力，央行需要加大宏观对冲力度。目前调整已经基本结束，收益率下行的空间足够，后续央行仍需加大逆周期调节力度。
此外，央行6月11日发布公告称，为加强预期管理，促进公开市场操作时间与金融市场运行时间更好衔接，决定自今日(6月12日)起，将每日开展公开市场操作的时间从工作日上午9∶15至9∶45调整为9∶00至9∶20，9∶20发布《公开市场业务交易公告》披露操作结果。如当日不开展操作，则将在上午9∶00发布《公开市场业务交易公告》说明相关情况。
【机构观点】
国泰君安：由疫情非常态逐步回归，宽货币加速向宽信用转变。通胀已非政策重要考量因素，CPI逐月降低，PPI二季度迎来触底；持续降准空间已不大，利率曲线拐点已显现；财政刺激力度属中等规模，最大口径在12.3万亿-13.8万亿。二、三季度“经济环比改善、宽信用、利率震荡”宏观大环境将更有利于权益资产。
中信证券：短期内风险偏好波动增大，需政策稳定市场信心。经历了利率的一波快速回调之后，债市表现出了明显的超跌反弹特征，央行近期很可能会有所动作，有一定概率先下调MLF和OMO利率，但是下调存款基准利率的可能性并不大。时间上看，下周一(6月15日)可能是一个比较重要的观察节点。
中金固收：资金面和市场情绪上，这一轮债市的快速回调已经基本到位，甚至是透支了央行会进一步收紧流动性的预期，因此央行主动稳预期下，债市情绪要较之前有所提振，最悲观的时刻已过。目前中短期限的利率债存在一定超调的情况，具备了安全边际，超调之后也是不错的买入机会。而长端更多可能还是受制于市场对经济回暖的预期，向下的阻力相对更大，曲线短期内可能小陡。
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