新华财经北京2月27日电 2月27日，上海期货交易所螺纹钢期货弱势收跌1.3%。不过，相比黑色系商品中铁矿石和焦炭，螺纹期价跌幅并不显著，且仍维持在节后反弹高位区间附近。
从机构观点来看，虽然宏观面宽松预期和3月后工地需求进一步复苏的预期对螺纹期价略有支撑，但屡创历史新高的库存压顶叠加海外疫情发酵带来的担忧情绪，仍令螺纹尤其是近月合约明显承压。
具体来看，我的钢铁网(Mysteel)今天公布数据显示，截至2月27日当周，国内螺纹钢社库环比增加143.18万吨至1276.63万吨，公历同比增加257.97万吨，农历同比增加265.42万吨；钢厂库存环比增加46.4万吨至760.44万吨，公历同比增加419.85万吨，农历同比增加445.01万吨。据光大期货黑色团队邱跃成及戴默统计，本周国内螺纹社会库存已是连续第13周累积，厂库也连续第11周累积，总库存达到2037万吨，再创历史新高水平。“本轮春节前后的累库周期将高达15周，整体累库量或将达到1627万吨，均创下历史之最。后面3 周可能还会持续累积，到最高点可能较去年同期高出1500 万吨的水平。”邱跃成补充称。
累库进行的同时，国内螺纹产量的压缩也进一步延续。Mysteel数据显示，截至27日当周，国内螺纹周产量环比减少6.95万吨至241.43万吨，连续第8周下降。这一产量也比去年同期减少83.22万吨。
来源：Mysteel、光大期货
据邱跃成及戴默分析，目前国内长流程钢厂受制于订单、库存、资金压力，近期减产、检修增加，短流程钢厂在废钢紧张及亏损情况下仍延后复工，使得螺纹产量再次下降至2017年2月以来新低水平。
与此同时，从本周螺纹库存的变化来看，本周螺纹厂库环比仅增加46.40万吨，相比前两周110万吨和91万吨的增幅明显缩小。对此，邱跃成告诉新华财经，近期运输形势逐步缓解，之前很多钢厂库存都是贸易商已经订好的货，现在逐渐转为社会库存。同时，部分企业复工，市场需求有所恢复，“其中制造业需求恢复快些，这周热卷钢厂的库存已经略有下降了。”据Mysteel的数据，截至27日当周，国内热卷厂库环比减少0.92万吨，至192.35万吨。
来源：Mysteel、光大期货
此外，光大期货黑色团队还指出，宏观层面上，国常会决定增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，国内政策继续释放宽松预期。
不过，下游需求尤其是工地需求恢复的缓慢依然令螺纹承压明显。据邱跃成介绍，近期部分工地复工，但人员到岗率普遍较低，整体需求处于历史同期低位。“春节四十日期间内铁路发送旅客同比下降89.9% 、水泥磨机开工率上周0.78%，多数省市返岗率还是普遍低于复工率的。连续生产型行业、技术密集型行业、资本密集型行业的复工复产率相对较高，劳动密集型行业的复工复产率低，未来还需要一个比较长的过程恢复到正常水平。”
而近期海外疫情持续发酵，海外风险资产价格大幅下跌，市场对全球经济下行担忧加剧。综合来看，邱跃成认为，预计短期螺纹盘面仍将承压运行，“对螺纹2005合约悲观，相对看好2010合约的表现”。
编辑：周鸾
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