中国金融信息网讯(记者孙晓玲 杨海若)2018年黄金市场表现如何?2019年又会有何新的趋势?哪些因素会影响黄金价格?带着这些问题，记者调研了几家国际机构，他们给出了各自观点。
一、2018:黄金市场表现“差强人意”
汇丰银行11月30日发布《2019年黄金展望》报告认为，2018年黄金价格因美元走强而下跌，并没有从全球风险中受益。
汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔(James Steel)认为，一般而言，黄金价格会随着全球贸易紧缩而上涨，但今年的贸易摩擦和风险并没有让金价受益。黄金被排除在“避险”资金流向之外，美元的升值甚至让投资者出售黄金以购买美元资产。
工银标准银行12月6日发布的《黄金市场展望》报告表示，2018年黄金的实际平均价格接近每盎司1270美元，与整个市场总体表现相对一致。
工银标准银行商品策略主管马库斯·加维(Marcus Garvey)表示，“尽管很多市场参与者对2018年黄金在面对各种风险时的表现有些失望，但我们认为黄金价格与更广阔市场的整体表现相对一致，黄金价格与美元指数维持了相关性。”
加维说，“总体来说，黄金在新兴市场的表现好于外汇市场，而在发达市场的表现逊于外汇市场。”
瑞银集团11月13发布的《2019黄金展望》报告称，2018年大部分时间黄金收益有限，一些投资者可能对黄金的表现感到失望。
瑞银集团贵金属分析师乔尼·特维斯(Joni Teves)表示，“投资者失望，主要是因为黄金在应对不断上升的贸易摩擦及其他各种风险时，并未体现出更好的避险作用。”
中银国际环球商品(英国)市场策略主管傅晓表示，2018年以美元计价的黄金价格下跌了超过4%，主要是因为美元走强所致，“而黄金相对于其他新兴国家货币的价格而言还是在上涨。”
傅晓说，“2018年由于美联储加息速度较快，以及全球股市特别是美股的吸引力较强，使资金流入黄金市场的额度减少。但是整体来看，黄金仍然较为坚挺。”
二、2019:黄金价格“相对看好”
对于2019年的黄金市场表现，多家机构持积极观点。
瑞银集团预测2019年的黄金价格约为每盎司1300美元；工银标准银行预测，2019和2020黄金年平均价格分别为每盎司1293美元和1300美元；汇丰银行预计2019年金价会经历缓和上涨达到每盎司1292美元。
工银标准银行报告显示，2019年将维持“建设性”的黄金价格，黄金价格或可逐步走高，但明显存在“尾部风险”可能性。
“我们并不认为这是一个实质性的黄金牛市，更应把它放在未来五年的范畴内考虑。”工银标准银行商品策略主管马库斯·加维表示。
加维表示，“当美国经济放缓，消费者信心走低，会更倾向于选择黄金作为风险防御工具，从而使得黄金价格走强。而2020年可能逐步进入黄金的真正牛市。”
瑞银集团表示，2019年黄金价格可能微弱上涨，但仍在宽幅范围内震荡。
瑞银集团贵金属分析师乔尼·特维斯(Joni Teves)称，“我们对黄金仍然保持‘中性’评价。尽管我们预期黄金会在2023年以前逐渐上涨，但我们并不认为牛市条件已经具备。”
特维斯称，“从目前状况看，不太可能支撑一个令人信服、持续的走高。只有当宏观经济发生实质性变化时，黄金才可能开启真正牛市。”
瑞银报告认为，黄金仍是多元化的资产配置之一，能够降低风险。“市场有较大空间允许黄金保持更大增长，策略投资者可能会利用价格波动来逐渐增加持仓。”
中银国际环球商品(英国)市场策略主管傅晓表示，2019年宏观经济的“黑天鹅”事件仍然会继续发酵，并不会完全消退，甚至可能会出现市场参与者难以想象的不确定因素的干扰。
“目前没有风险类资产能给投资者很强的信心，2018年因为美元上涨，很多的资产类别都出现负增长，黄金是明年投资者相对看好的板块，”傅晓说。
三、宏观经济、贸易摩擦、美国股市成为影响2019金价主因
对于影响2019年黄金价格的因素，多家国际机构表示，宏观经济、中美贸易、美国货币政策及股市表现等，都将影响黄金走势。
中银国际环球商品(英国)市场策略主管傅晓表示，未来美国加息速度或放缓、全球经济增长乏力以及股市风险等都将支撑金价。
“从股市的角度来看，美国股市的估价已经较高，2019年持续上升的概率不是很大。其他发达经济体及新兴市场的股市会承压，市场的风险偏好降低或吸引资金流向避险类资产，比如黄金。”傅晓说。
工银标准则基于两种可能的情境进行推测:如果包括发达国家股票市场的跨境资本风险增加，美国经济增长放缓，美国可能停止加息或者开始降息，黄金价格会高企；相反，如果美国市场良好，经济增长不断上升，美国到2020年保持加息，则黄金价格相对走低。
工银标准银行商品策略主管马库斯·加维(Marcus Garvey)表示，美联储公开市场委员会可能执行偏软的美元策略，保持更缓慢的加息速度，对于短期的利率行为更加谨慎。
瑞银认为，货币和财政政策可能更大、更持久影响黄金价格；同时，黄金与股市具有持续的负相关性。
瑞银集团贵金属分析师乔尼·特维斯(Joni Teves)表示，“股市的走弱及美国经济数据走软，可能为黄金提供机会。”
“股市、货币政策，尤其是美国的货币政策，以及不断增加的系统性风险，会驱动投资者更多选择黄金进行避险。而市场的波动性以及担忧市场进入经济周期后期，可能会导致黄金更有弹性。”特维斯说。
中银国际环球商品(英国)市场策略主管傅晓说，最近黄金市场情绪反弹，资金回流。2018年8月至10月份，投机者持有黄金净空头，且空头仓位总量达到历史高位。11月以来黄金的空头被削减，市场对黄金的态度触底反弹。同时，10月份资金重新流入全球黄金ETF，显示市场参与者对黄金的兴趣回升。
“不管是宏观面还是资金流向对金价都起到了推动作用，所以我们认为明年黄金仍然是一个比较坚挺的市场，有一定上升的空间。”傅晓说。(完)
