过剩格局未改郑糖期价易跌难涨

中国证券报2018年10月08日10:17分类:商品期货

三季度以来,国内外糖价持续孱弱,ICE原糖10月合约、郑糖期货主力1901合约期价累计分别下跌15.16%、4.01%。分析人士表示,目前国内糖市利空因素仍占据主导,在2018/2019年度全球食糖市场供需过剩预期压制下,糖市仍将易跌难涨。

内外盘联袂走低

三季度以来,国际原糖期价和国内郑糖期价继续下跌,其中ICE原糖10月合约期价一度跌破10美分/磅至9.83美分/磅,创出自2007年12月以来新低,累计下跌15.16%。国内郑糖期价虽然跌幅略小,但总体也处于跌势之中,主力1901合约一度创出4840元/吨的三年来新低,最新收报于5001元/ 吨,累计下跌4.01%。

值得一提的是,国庆小长假期间,ICE原糖期价展开强势反弹,周度累计涨幅超10%。

南华期货研究员边舒扬表示,三季度郑糖期价震荡持弱,并在9月中旬创出新低,原糖期价同样震荡阴跌,虽然9月上旬出现一波反弹,但依旧未改整体走势。近期,印度一直在寻找解决国内食糖过剩问题的办法,因此原糖也一直忌惮印度出口所造成的压力。不过,巴西、欧盟减产对全球过剩起到缓冲作用,这使得原糖期价下跌空间有所压缩,但依旧难以摆脱底部区间。

就在郑糖期价不断走弱的过程中,国内白糖现货市场价格在三季度也走出继续下跌行情,其中广西南宁现货价9月19日跌至5140元/吨,较6月末的5375元/吨下跌235元/吨,跌幅为4.37%。

基本面依然偏空

从基本面来看,格林大华期货研究员崔家悦表示,国际食糖市场方面利空消息仍占据主导:其一,2018/2019年度全球食糖市场供需过剩,将压制国际糖价保持跌势;其二,全球食糖库存处于高位;其三,新年度印度将超过巴西成为全球第一产糖国,印度食糖出口政策将对国内糖价构成较大压力;其四,CFTC基金净持仓为负,显示主力资金对行情依然保持悲观态度。

国内食糖市场基本面整体亦偏弱:其一,国内食糖新年度供给小幅增加,总体供需比较宽松,国内糖价易跌难涨;其二,新年度食糖进口受政策影响,出现大幅增加的可能性不大,但由于进口利润较大,走私情况还会存在;其三,郑州白糖期货市场本年度仓单在11月份全部注销后,仓单压力将大幅减轻,尤其对1901合约影响更大,远月合约之上的仓单影响目前尚不明确,还需根据新仓单注册的情况来确定。

边舒扬认为,四季度开始,亚洲地区将陆续进入2018/2019制糖年,我国产量的变数依旧取决于天气变化,预计2018/2019制糖年我国糖产量有一定的增产。此外,尽管进口方面受到一定牵制,但走私糖问题依旧存在,重点关注新榨季开榨情况,尤其是广西地区的开榨进度和收购价的确定,并需紧密关注印度方面的动向。

操作方面,崔家悦建议,由于期价处于长期下跌趋势行情之中,单边操作上本着顺势原则,在底部形态没有完全确立之前,不可轻易抄底,但目前阶段继续杀跌的风险也明显加大,除非期价跌破前低形成破位下跌形态,方可继续沽空。(记者 王朱莹)

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[责任编辑:韩延妍]