中国金融信息网讯（记者温希强）中银国际环球商品（英国）市场策略主管傅晓日前在接受记者专访时表示，美国一意孤行违反国际贸易规则，拟大规模向自中国进口的产品征税，将对全球经济增长产生不利影响。
傅晓表示，中美两国是全球经贸投资的主导者，美中贸易战将对全球经济产生重要溢出效应。“如果达成协议，全球经济复苏或会在今明两年得到延续。如果中美贸易冲突演变成全面贸易战，预计对中国经济短期增速将造成一定冲击。而对美国经济来讲，需要关注产品全面提价是否会引发恶性通胀，以及贸易战涉及产业的就业情况，这样或影响美联储未来升息速率。”
根据中银国际的测算，从美国的角度来看，如果对中国货物出口下降10%，那么将影响美国GDP增速0.01-0.02个百分点。而从中国的角度来看，如果对美国货物出口下降10%，那么将影响中国GDP增速0.05-0.08个百分点。虽然美中两国对外贸易额较大，但自身经济体量更大，对贸易冲击仍相当的承受力。
然而，随着贸易摩擦进一步升级，包括欧央行在内的多家央行都对此表示忧虑，认为如果演变成一场全面的贸易战，将对全球经济增长和就业产生相当大的影响。英国牛津经济研究院（Oxford Economics）的研究结果显示，如果未能避免冲突将导致世界经济“明显”放缓，全球经济增长速度将下降0.5％。若中美贸易战爆发，2019 年全球国内生产总值将增长2.5％左右，比先前预测的3％明显下降。牛津经济研究院称，对于全球两大经济体而言，加税将导致中美两国GDP增长各损失约1％左右。
傅晓预计，贸易争端的持续性可能会受美国中期选举影响。去年1月20日，特朗普上台时，承诺改变美国政治的面貌，将权力“交还人民”。时隔一年后，盖洛普民调显示，其在所有新任总统中支持率最低。而在发布贸易保护条款后，特朗普国内支持率有所提高。“预计贸易争端和相关谈判可能在特朗普中期选举，即今年11月前持续，中期选举过后冲突或减缓。如果中美最终通过谈判达成和解，则有利于全球经济继续稳定发展，资本市场的避险情绪将大幅缓和。最差情况的下，中美之间爆发短暂的贸易战，但时间不超过6-12月。”
此外，若贸易战开始，中美两国或转向其他贸易伙伴。例如中国对美国大豆、汽车、飞机加征关税，或转向其它国家进口相关产品。2017年海关数据显示，中国大豆进口34% 来自美国，53%来自巴西，7%来自阿根廷。飞机进口主要来自美国和欧洲。汽车进口23%来自美国，27%来自德国，22%来自日本。在特朗普政府提出的1333类产品中，来自中国的进口占12%，其它进口国包括墨西哥16%， 加拿大12%，日本12%，德国9%，韩国4%，英国4%。
“近期，中美贸易争端升级，资本市场避险情绪显著回升，全球市场对风险重新定价，风险资产纷纷下跌。全球金融市场恐怕很难完全归于平静，市场波动将维持在相对较高的水平”，傅晓说。
傅晓预测了贸易争端模式下一些大宗商品可能的走势：
一、贸易战担忧近期将继续支撑黄金的避险需求。3月21日美联储会议结束后，市场的焦点转移至中美贸易冲突，这提振了黄金的避险需求。最新数据显示CFTC投机者将Comex黄金净多头提升至两个月高位，其中多头仓位增加4.4万手。另外，ETF黄金总持有量自3月中旬开始持续上涨，并于本周一到达7310万盎司，刷新了2013年5月份以来的高位。她预测，未来一段时间持续不断的政治不确定性，会带来全球市场波动率的攀升，并促使黄金继续闪耀。不过，如果一旦贸易争端出现缓和，黄金亦有可能面临下行压力。
二、原油市场预计受到市场情绪波动影响会短期承压。原油市场受不断升级的中美贸易摩擦影响，油价在４月以来小幅下行。“关税清单中包括了诸如原油套管（casing pipe）和海洋钻井平台(offshore production platform) 等油气开采设备，这有可能影响美国页岩油公司的发展”，傅晓说。此外，近年来美国页岩油（轻质低硫）产量持续增长，自2015年12月18日美国解除长达40年的原油出口禁令开始，2016、17年美国原油出口开始大幅增长，中国买方贡献巨大。此外，国内进口原油使用权对民营炼厂放开，加工原料品质的改变，直接导致民营炼厂一次装置，由加工重质原油向加工轻质原油改变，多数企业同步对其装置进行改造，美国原油的轻质属性使其越来越受到民营炼厂的青睐。未来预计中国对美国的轻质低硫页岩油的进口会进一步加大，或有利于减小一部分中美贸易逆差。
三、中国铝材对美国的出口将继续递减。3月23日特朗普政府对铝进口实施征税10%，使美国铝现货溢价显著攀升。美国铝业协会数据显示，去年1月至11月，加拿大、俄罗斯、阿联酋、中国和巴林是美进口铝产品的前五大来源地。2017年中国铝材出口424万吨，其中铝板带占 50%的份额；第二大产品是铝箔，占27%；形材占20%。三类产品超过了95%的权重。从出口数量上来看，美国占比16%，是中国铝材对外出口最多的国家。美国近年来持续增加我国铝材出口关税，导致我国实际铝材对美出口增速下滑。由于美国关税壁垒不断提高，预计我国铝材对美出口将继续递减。
四、铁矿石市场将继续总体偏空。特朗普政府对钢铁实施征税25%，并豁免了部分国家。中国1月份钢铁出口已下降至自2013年2月份以来的最低点。2017年，中国钢铁的出口同比下降30.6%，在美国钢铁进口国中排名11位。虽然中国出口量已显著减小，但是贸易战导致了市场情绪波动，对钢铁和铁矿石价格形成显著压力。其实自2月末以来，铁矿石价格实际上一直处于回落的态势，累计下跌了20%。她表示，市场供应充沛、对中国的钢铁需求不再那么乐观、再加上中国港口铁矿石库存升至纪录高位等因素，都促成了铁矿石市场整体偏空的市况。
五、中国大豆进口转向南美或利用国储。作为全球最大的豆籽进口国，中国对美国大豆加征关税可谓杀伤性很强，因为富产农产品的美国中西部地区（如爱荷华州）是特朗普的票仓。在去年，大豆是美国向中国出口最多的农产品，总价值达120亿美元。其中，巴西提供了中国大豆总进口的一半，而美国的进口量约为3300万吨，约占总量的三分之一。虽然取代美国这部分进口量不是没可能，但也有一定难度。美国农业部数据显示，阿根廷作为全球第三大农作物生产国，在2017-18季节受到旱灾影响，导致其大豆出口量下降至700吨以下，达到10年以来的最低位。除了巴西、美国和阿根廷，剩余的1700万吨也是由少数国家生产的。中国的进一步的应对也包括利用政府的紧急战略储备以及重新调整饲料成分等措施。（完）
