受中储粮高价挂牌收购提振，本周豆一期价冲高回落，显示在国产大豆大幅增产的背景下，市场对中储粮收购的影响看淡。预计中储粮收购期间现货价格将保持坚挺，但期价仍将震荡下滑。
10月上旬，东北、内蒙古地区大部分气温接近常年，大部分时段天气晴好，利于大豆等作物成熟和收获晾晒，目前大豆收割工作进展顺利。截至10月9日，黑龙江省大豆已收获3821万亩，占应收面积的65.1%。
新年度我国大豆进口9500万吨
国家粮油信息中心最新发布的《油脂油料市场供需状况月报》预计，2016/2017年度我国大豆进口量将达到创纪录的9200万吨，较上月预测上调100万吨，远高于上年度的8323万吨。进口增加的主要原因：一是国内杂粕供应减少，豆粕替代需求增加；二是生猪养殖利润较好，饲料配方中豆粕添加比例上调至历史最高，目前仍没有下调迹象；三是生猪压栏严重，料肉比提高，增加饲料消费量；四是畜禽养殖规模扩大，带动饲料整体需求。
2017/2018年度我国养殖规模持续扩大，刺激蛋白粕消费需求继续增长。一方面，在严格的环保督察下，生猪养殖周期延长，养殖利润还将保持在较高水平，刺激养殖企业扩大规模，生猪存栏量仍处于上升趋势，产能的扩大将带动饲料消费需求；另一方面，散养户的退出为规模养殖带来机会，工业化水平的提高有望刺激饲料需求。
预计2017/2018年度蛋白粕饲用消费量为8985万吨，较上年度增加408万吨，增幅为4.8%；出口量预计为198万吨，较上年度增加58万吨。在菜粕、棉粕、DDGS供应增加的背景下，预计豆粕增幅将放缓。
预计2017/2018年度我国豆粕饲用消费量为7100万吨，较上年度增加350万吨，增幅为5.2%，远低于上年度的10.7%。2017/2018年度国内豆粕总消费量预计为7265万吨，较上年度增加355万吨。
国家政策引导及种植收益比较优势，刺激农户增加大豆播种面积，预计2017年我国大豆播种面积为790万公顷，同比增长9.7%，较2015年增长21.4%。大豆生长期天气状况良好，预计今年大豆单产好于上年，总产量将达到1440万吨，同比增长10.8%，为2012年以来最高。在国产大豆继续增产及豆粕消费需求放缓的背景下，预计2017/2018年度我国大豆进口量为9500万吨，同比增长3.3%，连续第二年超过9000万吨。
中储粮能否“托起”国产豆价
10月上旬开始，东北地区油厂和贸易商陆续入市收购新产大豆，毛豆收购价格为1.70～1.80元/斤。
食用大豆收购价格相对较高，贸易商收购价1.75～1.80元/斤，食品企业收购价1.80元/斤，中储粮直属库挂牌收购价1.90元/斤，远高于其他收购主体，据悉粮库门口交售非常积极；油用大豆质量相对较差，价格偏低，其中九三油脂油用大豆收购价1.77元/斤，龙江福油脂收购豆瓣1.60元/斤，油用大豆1.65元/斤。
9月29日，国家粮食交易中心计划竞价销售临储大豆30万吨，实际成交21.5万吨，成交率为71.81%。其中，2010年和2012年产临储大豆几乎全部成交，2013年产大豆由于拍卖底价（3700元/吨）较高，没有成交。本次拍卖的大豆尽管质量偏差，但价格有优势，油脂加工企业参与积极，主要流向油厂压榨。
10月份计划进行3次大豆拍卖共90万吨，预计低价的2010年和2012年产大豆成交较好，2013年大豆可能因价格高而无法成交。
整体而言，临储大豆流向油脂企业将减少对食用大豆的冲击，对国产大豆价格影响较小，但也会因增加供应影响加工企业收购积极性，加上国产大豆产量大幅增加，市场预期价格较为悲观。
本周二，受中储粮高价挂牌收购的提振，豆一期价大幅走高，但周四再度回落至前期水平，表明在国产大豆大幅增产的背景下，市场对中储粮收购的影响看淡。国家粮油信息中心预计2017年我国大豆产 量增加140万吨，部分机构预计增幅超过200万吨，甚至400万吨以上，而中储粮收购数量有限，无法消化全部增幅。且国际市场大豆价格低位震荡，进口大豆到港成本在3200元/吨左右，国产豆价格过高根本无法用于油脂压榨，也将拖累国产豆价格，预计中储粮收购期间现货价格将保持坚挺，但期价仍将维持震荡下滑态势。
缺少新指引豆粕价格震荡为主
本周国内大豆压榨量逐渐增加，但购销清淡，豆粕价格保持稳定。沿海地区43%蛋白豆粕市场报价集中于2850～3030元/吨，其中天津地区报价3000～3030元/吨，11-1月基差报价为M1801+120元/吨；山东地区报价2920～2950元/吨，11-1基差报价为M1801+100元/吨；华南地区报价2830～2880元/吨，11-1基差报价为M1801+100元/吨。
上周因“双节”放假，国内油厂大豆压榨量下滑至150万吨，远低于节前一周的210万吨，但高于去年同期的137万吨，主要因油厂大豆库存偏高，压榨利润较好，且前期销售的豆粕基差合同量较大，开工非常积极。预计本周大豆压榨量将回升至175万吨，国内豆粕供应充足。
节前饲料提价增加备货，10月份豆粕需求或被透支。8月份农业部监测的400个县生猪存栏环比下滑0.5%，同比减少5.6%。9月份继续受到环保督察及出栏增加的影响，存栏进一步下滑，但由于9月份国内饲料价格上调，下游养殖户和经销商增加饲料库存，而饲料企业在需求增加的背景下积极采购豆粕，且提货速度明显增加，促使豆粕库存在压榨量增加的情况不增反减。预计10月份油厂继续保持较高开工率，豆粕供应继续增加，而消费则因9月份透支可能表现疲软。
假期豆粕交易和提货较为清淡，国内豆粕库存基本保持稳定。截至10月11日，国内主要油厂豆粕库存为86万吨，与上周同期基本持平，较上月同期减少2万吨，较去年同期增加32万吨，较过去3年均值增加22万吨。10月上中旬国内大豆压榨量较低，预计豆粕库存将有所回落。
近期美豆价格维持震荡走势，受假期及环保因素影响，大豆压榨量下降给豆粕价格带来一定支撑，虽然目前市场有对美豆装船耽搁的担忧，但四季度大豆到港量较大基本已成定局，预计四季度大豆到港量将超2400万吨，高于去年同期的2200万吨，也将对后期豆粕价格形成较大压力。建议可逢低适量补库，谨慎追高。
