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期权观察:期权波动率逐步抬升

期货日报2017年07月25日09:14分类:期权

核心提示:综合来看,标的资产50ETF缩量上行,量能配合欠缺,短期内调整压力增大。7月期权合约临近到期日,建议激进投资者卖出7月虚值认购期权,一方面提前锁定利润,另一方面赚取时间价值加速衰减收益。谨慎投资者可伺机布局远月期权合约的牛市垂直价差策略,看涨空间有限。

周一上证综指小幅低开,振荡上行,尾盘报收于3250.6点,收涨0.39%。两市成交量4292.1亿元,增加488.1亿元。上证50指数再度领涨,涨幅0.57%,创业板指是唯一下跌指数,跌幅0.22%。期指方面,三大期指均小幅上涨,但IH表现更为强势。标的资产方面,50ETF高开高走,尾盘报收于2.700,成交量降至311.51万手,减少60.5万手,技术上再度站上5日均线。

期权市场成交量小幅增加,全日累计成交967806张期权合约,较上一交易日增加124652张合约。其中,认购期权成交555191张,较上一交易日增加13%。认沽期权成交412615张,较上一交易日减少17.3%。日成交量PCR小幅增至0.743,上一交易日为0.716,市场存高位回调风险。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1766411张,增加25388张。认沽期权持仓量大于认购期权持仓量,但认购持仓量递增,认沽期权持仓量递减,因临近交割日,存在移仓换月效应。7月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在7月2.70合约上。在8月新主力合约上,多空双方也以2.70行权价为重大分歧点。

标的资产30日历史波动率13.09%,稳步抬升。认购期权隐含波动率持续下行,但速度相对缓慢。认沽期权隐含波动率保持稳定,两者差异略有扩大。平值期权方面,50ETF购7月2.70期权的隐含波动率为11.65%,较上一交易日减少0.87个百分点。50ETF沽7月2.70期权的隐含波动率为13.14%,增加0.3个百分点。

图为7月平值期权隐含波动率变动

因标的资产50ETF价格小幅上涨0.75%,认购期权价格全线上涨,仅近月虚值认购期权价格下跌。认沽期权价格全线下跌,8月虚值认沽期权价格跌幅较大,市场对标的资产的中长线走势看好。7月平值认购合约“50ETF购7月2.70”报收于0.0117,上涨44.44%;7月平值认沽合约“50ETF沽7月2.70”报收于0.0125,下跌54.04%。

综合来看,标的资产50ETF缩量上行,量能配合欠缺,短期内调整压力增大。7月期权合约临近到期日,建议激进投资者卖出7月虚值认购期权,一方面提前锁定利润,另一方面赚取时间价值加速衰减收益。谨慎投资者可伺机布局远月期权合约的牛市垂直价差策略,看涨空间有限。(民生期货)

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[责任编辑:山晓倩]