周一上证综指小幅低开，振荡上行，尾盘报收于3250.6点，收涨0.39%。两市成交量4292.1亿元，增加488.1亿元。上证50指数再度领涨，涨幅0.57%，创业板指是唯一下跌指数，跌幅0.22%。期指方面，三大期指均小幅上涨，但IH表现更为强势。标的资产方面，50ETF高开高走，尾盘报收于2.700，成交量降至311.51万手，减少60.5万手，技术上再度站上5日均线。
期权市场成交量小幅增加，全日累计成交967806张期权合约，较上一交易日增加124652张合约。其中，认购期权成交555191张，较上一交易日增加13%。认沽期权成交412615张，较上一交易日减少17.3%。日成交量PCR小幅增至0.743，上一交易日为0.716，市场存高位回调风险。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1766411张，增加25388张。认沽期权持仓量大于认购期权持仓量，但认购持仓量递增，认沽期权持仓量递减，因临近交割日，存在移仓换月效应。7月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在7月2.70合约上。在8月新主力合约上，多空双方也以2.70行权价为重大分歧点。
标的资产30日历史波动率13.09%，稳步抬升。认购期权隐含波动率持续下行，但速度相对缓慢。认沽期权隐含波动率保持稳定，两者差异略有扩大。平值期权方面，50ETF购7月2.70期权的隐含波动率为11.65%，较上一交易日减少0.87个百分点。50ETF沽7月2.70期权的隐含波动率为13.14%，增加0.3个百分点。
图为7月平值期权隐含波动率变动
因标的资产50ETF价格小幅上涨0.75%，认购期权价格全线上涨，仅近月虚值认购期权价格下跌。认沽期权价格全线下跌，8月虚值认沽期权价格跌幅较大，市场对标的资产的中长线走势看好。7月平值认购合约“50ETF购7月2.70”报收于0.0117，上涨44.44%；7月平值认沽合约“50ETF沽7月2.70”报收于0.0125，下跌54.04%。
综合来看，标的资产50ETF缩量上行，量能配合欠缺，短期内调整压力增大。7月期权合约临近到期日，建议激进投资者卖出7月虚值认购期权，一方面提前锁定利润，另一方面赚取时间价值加速衰减收益。谨慎投资者可伺机布局远月期权合约的牛市垂直价差策略，看涨空间有限。(民生期货)
