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未来塑料行情有三套演绎“剧本”

期货日报2017年05月25日08:54分类:现货

核心提示:第一,行情在5月底拐头,大概率出现一波类似于4月中旬的下跌,幅度1000元/吨左右;第二,多头将价格挺到6月中旬,届时如果需求未恢复,同时检修大部分结束,可能下跌1500元/吨至8000元/吨附近;第三,多头坚持到现货月,套保量巨大,多头被迫弃盘导致旺季反季节性下跌,除非出现类似于去年的宏观推动下游新资金接盘。

投资机构:

曾有过10年的现货贸易经历,2015年转型进入投资机构——回顾这一角色的变化,上海鸿凯投资有限公司化工品投研经理丘岳感慨道,交易让你遇到麻烦的不是位置,而是你“确信”的事并非如你所想。“任何一次下注,都需要考虑两个因素,确定性和收益比,对于前者,需要扎实严格的基本面分析,对于后者,需要考量时机与工具。”在23日于杭州举行的2017中国塑料产业大会——浙商期货同期活动上丘岳的这番话引起了不少投资人士的共鸣。

新增的买卖力量在哪里?增量与存量有多大的变化?现如今,期货日报记者发现,对于交易员来讲,这些似乎更被其所关注,恰恰正是这一点使得交易员和分析人士的逻辑思路应更为缜密。

丘岳认为,在交易员的逻辑思路中,少不了数据分析,平衡表、库存、基差更是成为了主要的分析元素。“平衡表简化了基本面预期, 以季节性、同环比来描述市场的发展方向,是一个预测指标。库存简化了供需,以变动方向(加上绝对值辅助)近似模拟了市场变化,是一个跟踪指标。基差简化了情绪,以价格、变动、错配、极值等数据近似模拟市场参与者情绪(结构),是一个存量指标。”他表示,基于预期的买卖行为改变库存结构,并改变情绪,以库存变化为体现,并改变价格,从而改变存量变化,最后改变预期。

当然,逻辑上不仅仅需要数据支持,还离不了宏观和微观的分析。具体到塑料来讲,当前其供需均相对恒定。近年来的供应端高利润和需求端刚性导致其受经济周期波动的影响较小,但在交易层面会受到宏观事件的阶段性冲击,从而引发阶段性预期错配,其矛盾都是中短期矛盾。其中,在供应端,近年来除了2016年汇率和价差的双重影响下引发了短期的进口边际成本上升外,大部分时间处于稳定状态。需求端也相对恒定,除今年受环保升级因素影响外,整体需求增速稳定。

“一个交易行为的形成有很多逻辑,包括基于预期和现实的、基于宏观和微观、基于资金和政策、基于供应边际的回料减少的、基于需求边际的环保减量的、基于期货的基差交易的、基于情绪的价格博弈的等。价格即使没有变化,交易逻辑也随着时间逐渐在变化。”他称,能撬动价格变化的永远是增量,但能否将变化形成趋势,仍要看能否改变存量结构。

对于未来的塑料行情,丘岳认为可能按以下三套“剧本”来演绎:第一,行情在5月底拐头,大概率出现一波类似于4月中旬的下跌,幅度1000元/吨左右;第二,多头将价格挺到6月中旬,届时如果需求未恢复,同时检修大部分结束,可能下跌1500元/吨至8000元/吨附近;第三,多头坚持到现货月,套保量巨大,多头被迫弃盘导致旺季反季节性下跌,除非出现类似于去年的宏观推动下游新资金接盘。

[责任编辑:山晓倩]