作者：金玉静
周二上证综指低开高走，午后弱势整理，尾盘报收于3134.57点，涨幅0.16%，两市成交量为3868.9亿元，减少250.2亿元，弱势行情下无法吸引增量资金入场。盘面看，食品饮料、家电、国防军工涨幅较大，而建筑、石油石化、交通运输、非银行金融行业板块领跌。期指方面，IC合约先扬后抑，尾盘跌幅0.25%，IF与IH均小幅上涨。标的资产方面，50ETF振荡上行，尾盘报收于2.342，涨幅0.26%，成交量小幅降至178.58万手，减少70.14万手。从技术上看，上证50ETF再度站稳5日均线，受压于10日均线。
期权成交小幅缩量。全日累计成交510319张期权合约，较上一交易日减少136664张。其中，认购期权成交306318张，较上一交易日减少16.5%，认沽期权成交204001张，较上一交易日减少27.2%。日成交量PCR今日大幅降至0.666，上一交易日为0.764，表明高位风险得到有效释放，市场资金避险情绪有所缓解。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅降至1855989张，减少61325张。4月认购期权与认沽成交量最大的合约集中在4月2.35，多空双方短期内将围绕2.35一线展开争夺。
标的资产30日历史波动率8.16%，较上一交易日小幅下降。认购期权隐含波动率日内大幅下降，而认沽期权隐含波动率则相对平稳。从趋势看，认购与认沽期权隐含波动率均处于下行趋势中，短期未现企稳态势。平值期权方面，上证50ETF购5月2.35期权的隐含波动率为6.8%，较上一交易日减少0.88个百分点；上证50ETF沽4月2.35期权的隐含波动率为10.28%，减少0.76个百分点。认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率存在较大差异。
因今日为4月期权合约到期日，4月认购与认沽虚值期权价格均出现较大幅度下跌，时间价值衰减的影响较大，仅有实值认购期权价格小幅上涨。认沽期权价格则因50ETF价格小幅上涨而全线下跌。5月平值认购合约“50ETF购5月2.35”报收于0.0172，上涨2.38%；5月平值认沽合约“50ETF沽5月2.35”报收于0.0286，下跌15.13%。
综合来看，上证综指缩量微涨，处于快速杀跌后的整理阶段，市场资金普遍持观望态度，无增量资金入场，雄安概念股午后纷纷打开涨停板，热点持续性不强。期权策略方面，建议布局5月认购期权合约，买入低波动率认购期权，赚取超跌反弹的方向性收益与波动率小幅提升的收益。（作者单位：民生期货）
