扶农支农效益日渐显著
阳春三月，郑商所在郑州举行了2016年“保险+期货”试点结项评审会，并对2017年“保险+期货”试点工作做了初步安排。
期货日报记者从“保险+期货”试点结项评审会上获悉，2016年郑商所共确定“保险+期货”试点项目10个。截至2017年2月，华信万达期货等6个试点(5个棉花试点、1个白糖试点)顺利完成全部流程。
参与“保险+期货”试点项目的机构代表认为，“保险+期货”打通了期货市场支农惠农的“最后一公里”，其成本优势明显，同时在棉花、白糖等重要农产品价格形成机制改革和补贴方式改进过程中，“保险+期货”试点为市场提供了新的解决思路与方法，而以农业订单为基础签订双向保单等，不但可以增加保险的受益主体，保障农民基本的种植利益，还可以为相关产业提供一个稳定的外部发展环境。试点工作的开展，有效对接了农业现代化涌现的风险管理新需求，增强了农民采用金融工具来保护自己收益的意识，对加快推进农产品价格市场形成机制改革等具有重要意义。未来涉农企业利用期货、期权等金融工具管理市场风险将成为主流。
A “保险+期货”对接市场新需求，试点项目各具特色
2016年，郑商所根据证监会统一安排部署，以“充分论证、稳妥实施、服务实体、助力脱贫”为工作原则，积极开展“保险+期货”试点建设工作。经专家评审和郑商所党委会审议，最终确定10个项目作为郑商所2016年“保险+期货”试点规划项目。其中3个试点涉及5个国家扶贫开发工作重点县。
“截至2017年2月，华信万达期货等6个试点(5个棉花试点、1个白糖试点)顺利完成全部流程，郑商所通过手续费减免形式支持资金合计425.2万元。上述试点覆盖新疆、广西、山东及湖南等相关作物主产区。其中，南华期货(棉花)试点涉及一个国家扶贫工作重点县(新疆莎车)。试点合作保险公司为中国人民财产保险及中华联合财产保险股份有限公司等，投保方为普通农户、农民专业合作社或生产建设兵团。承保期间，新湖期货(白糖)试点发生赔付。”郑商所相关部门负责人告诉期货日报记者，因保险产品未能及时获得保监会审批通过，有4个试点单位无法在作物市场年度内完成全部流程，郑商所不对其进行任何资金支持。
目前，国内农业供给侧改革正在大力推进，现代农业的建立正在进行中，期货业、保险业助力我国农业发展是大势所趋，但如何介入呢?
仅从传统的农产品价格保险来看，由于没有风险对冲机制，金融机构开展农业保险业务等存在较大的风险敞口，且很难通过再保险将全部风险有效转移，金融机构面临极大的亏损压力。
不过，如果以保险公司作为媒介，农民或农业企业以购买保险公司农产品价格保险产品的形式来确保稳定收益，保险公司再以购买期货公司场外期权产品等来有效转移赔付风险，实现“再保险”的目的，期货公司通过场内期货市场实现对冲，以此分散价格风险，那么就会形成一个风险分散链条，最终会实现多方共赢的目的，这就是“保险+期货”服务“三农”的创新模式。
业内专家认为，华信万达期货所选取的试点地区很具有代表性，利于模式的复制与推广。华信万达期货“保险+期货”试点项目负责人介绍，新疆是我国重要的棉花产区，棉花产量占比较大。由于近年来国内外棉花价格波动频繁，种棉农民、棉花贸易商、棉花加工商等迫切需要找到一个稳定收入、规避棉花价格波动风险的工具与渠道，新疆地区棉花市场对“保险+期货”的需求较为旺盛。华信万达期货多年来一直致力于新疆地区期货市场的建设，此次选取新疆棉花产区作为试点地区，具有很强的示范效应，利于模式的继续推广与复制。
“在试点项目的具体实施过程中，我们采用了亚式期权类型，即市场在一段时间的平均价格为执行依据，这样比较符合种棉农户的实际需求。”该负责人告诉记者，期权有欧式、美式、亚式等类型，此次试点为种棉农户设计了亚式期权，以锁定销售期的平均价格。这种设计既比欧式期权、美式期权便宜，又能覆盖农户的销售周期。
数个榨季以来，国内白糖价格受外部宏观经济环境多变，以及资金炒作等多种因素影响，波动极为频繁，种植甘蔗的农民和众多制糖企业的经营状况与收入等存在极大的不确定性，农民无奈不得不减少甘蔗种植面积，制糖企业则陷入了全行业亏损的泥潭不能自拔，这让国内食糖供应无法得到保证。
郑商所推出白糖期货合约以后，虽然制糖企业等通过郑糖期货市场可以规避价格波动风险，但大多数种植甘蔗的农民由于缺乏金融市场操作知识和经验，加上一家一户分散在各地，很难主动去利用期货工具来对甘蔗种植进行风险管理。为了发挥期货市场服务“三农”的作用，在郑商所的大力支持下，新湖期货依靠市场创新业务来为蔗农服务，该公司与保险公司合作，2016年在广西优质高产高糖甘蔗主产区——武鸣县、扶绥县、武宣县等地，为种植甘蔗的农民和制糖企业提供了甘蔗、白糖价格保险。据记者了解，试点项目保险的白糖总量为8万吨，主要过程是新湖期货为制糖企业等提供白糖价格保险，再由制糖企业确保甘蔗的最低收购价格，最终新湖期货以郑商所白糖期货为对冲工具来化解价格波动风险。
上述郑商所相关部门负责人告诉记者，新湖期货的“保险+期货”试点项目是2016年9月30日完成的，保险期间广西地区白糖平均销售价格为5527元/吨，按照保险合同的相关约定，保险公司向蔗农每吨白糖赔付100元，相当于每吨糖料蔗赔付6元，8万吨白糖总计赔付蔗农800万元。与此同时，由于项目开始后，白糖期货价格一路上行，到期结算价格为5653.48元/吨，高于行权价格5250元/吨，根据双方签订的看跌期权条款，新湖期货对保险公司不发生赔付，保险公司对糖厂也不发生赔付。
从新湖期货“保险+期货”试点项目的特色来看，这种以农业订单为基础签订双向保单的模式，既增加了保险的受益主体，保障了蔗农基本的种植利益，又在国内糖市对糖价形成了一个新的价格托底机制，确保制糖企业能够有一个持续稳定的经营环境，对我国食糖产业的良好发展具有积极意义。
华容银华润农棉花专业合作社是一家农民专业合作社，该合作社主要业务是采购合作社成员棉花种植所需的生产资料，并为成员提供农作物病虫害专业化防治服务，为成员提供产品销售、技术培训和咨询，以及棉花仓储服务。自2009年成立以来，由于该社地处非棉花主要区，在棉花价格频繁大幅涨跌的过程中，在合作社人才、资金、风险管理手段等十分缺乏的情况下，经常在市场上处在被动地位，无法较好地为棉农服务，同时还时刻需要承受价格波动的风险。
九州期货了解到华容银华润农棉花专业合作社的实际情况以后，在郑商所的大力支持下，与人保财险和九州证券等机构联合设计了针对性较强的“保险+期货”试点方案，不但为加入合作社的棉农吃了一颗“定心丸”，而且在棉花价格发生较大波动的极端情况下，还可以让合作社依然达到平稳经营的目的，使得棉农与合作社的种棉与收购棉花的积极性都得到很大程度的提升。
“没有赔付并不代表试点没有意义，风险管理工具往往是在市场行情对自己不利的时候发挥作用，我们不能在行情对自己有利时片面否认其作用和价值。”九州期货“保险+期货”试点项目负责人告诉记者，2017年1月合同到期时，棉花期货结算价超过目标价300多元/吨，保险公司不需要理赔。但在投保期间，合作社现货库存的棉花价格上涨了约1000元/吨，收益100万元左右，远超合作社投入的10多万元的保费成本。
更令人关注的是，九州期货“保险+期货”试点项目很有特色，主要表现在以下三个方面:
一是创新出了“保险+期货+互联网”模式来提高承保、理赔效率。此次“保险+期货”试点项目在原有结构的基础上引入第三方互联网平台，形成了创新性的“保险+期货+互联网”模式。这种模式结合互联网的行业优势，引入第三方互联网平台，能够实现在线投保出单，在线理赔。在承保本项目前，保险公司提供被保险人已投保的种植险信息，包括但不限于种植险投保数量(种植亩数)、被保险人相关身份信息，被保险人银行账户信息等，将上述信息在互联网平台备案。保险期限到期后，如发生理赔，由互联网平台进行理赔数据采集汇总，以邮件形式发送至保险公司理赔部门，进行线下理赔。这种模式使得保户能随时随地查阅保单信息，保险公司大量节约了人力、财力、精力、时间等。期货公司能实时获得承保、理赔数据，更及时对冲，更精准对冲，实时监控风险。通过互联网的形式提升数据精确度，便于统计汇总，极大地提高了承保、理赔效率。
二是引入证券公司降低信用风险。除了引入互联网平台简化流程提高效率外，九州期货“保险+期货”项目通过母公司九州证券进行期权定价和风险对冲。证券公司强大的资本实力和更高的信用等级，极大地提高了期货公司的业务承载规模和抗风险能力。同时，也丰富了郑商所此次试点项目的参与主体，并在一定程度上消除了部分保险公司对“再保机构”履约能力和信用等级的顾虑。
三是运用期货市场的价格发现功能进行风险对冲。通过试点项目的实际运作，九州期货认为运用期货价格来设定保险产品中保障价格，运用期货市场、场外期权进行价格保险“再保险”，再次被证明日渐成熟。在有效的期货市场中，期货价格已充分包括了各种可预期因素对农产品价格的影响。期货市场的价格发现功能很好地破解了农产品价格保险产品设计中保障价格的设定问题。保险公司可通过场外期权来分散保险巨额赔付风险。保险公司给农户承保相当于卖出看跌期权，承担农产品价格下跌的风险，需要通过在场外购买与承保品种相同的看跌期权来对冲承接风险，而场外期权的卖方则利用期货市场进行风险对冲，以此形成完整的风险分散链条。
