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期市学堂:可利用豆粕期权交易波动率

期货日报2017年03月07日09:12分类:期权

核心提示:“和豆粕期货相比,豆粕期权可以通过价格波动获得盈利,同时又不用承担价格反向波动造成的损失。”平安盤海资本有限责任公司期权交易总监余亚杰说,如果投资者认为市场将大幅波动,但是不确定波动的方向,那就可以通过豆粕期权来做多波动率。如果认为市场处于盘整状态则可以做空波动率。

今年以来,国内养殖市场淡季特征明显,豆粕现货价格下滑,养殖企业的观望心态浓厚。在这样的市场环境下,不少饲料加工企业纷纷寻求避险工具。与此同时,随着豆粕期权上市的临近,国内不少地区纷纷举办相关培训,无论是期货公司、投资公司还是现货企业,都在积极备课。

期权可减小现货企业套保压力

在3月4日光大期货于郑州举办的“豆粕期权投资报告会”上,河南地区一位现货企业负责人告诉期货日报记者,今年的豆粕需求存在很大的变数,成熟的现货企业可以利用期货规避风险,而豆粕期权上市后,实体企业在套期保值过程中会有更多的选择。

饲料加工企业和养殖企业该如何利用金融工具来应对当下的价格波动风险?面对豆粕期权这一新的避险工具,企业在使用时应该注意的地方有哪些?

一位与会的豆油压榨企业期货部人士告诉记者,目前很多企业利用期货市场进行套期保值都存在一个突出的矛盾,即参与期货套保在把风险对冲掉的同时,也可能会把一些盈利对冲掉。这往往会让参与套保的企业面临很大的内部和外部压力。如今有了期权,企业的选择就多了,企业可以将风险和回报分离开,从而更好地集中管理。

关于期权上市以后的停板价格计算公式,光大期货期权部总经理洪守杰表示,涨停板价格=期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度,跌停板价格=MAX(期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度,期权合约最小变动价位)。如果某期权合约结算价小于或者等于下一个交易日涨跌停板幅度,那么下一个交易日该期权合约最低报价为最小变动价位。

“假设权利金是100元,跌停板幅度为200元,此时最低报价应该为最小变动价位0.5元,并且不视为停板。跌停价格不会出现负数。” 洪守杰说。

另外,关于到期日实值期权自动行权,行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动申请行权;行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动申请行权;期权买方也可以取消自动申请行权。

“值得注意的是,自动行权本质是自动申请(全部持仓)、取消到期自动行权后仍可申请行权、自动行权参与校验,应预留充足资金并注意到期日风险,妥善处理期权持仓,到期日未平仓或行权的合约持仓清零。” 洪守杰说。

何时该看涨,何时该看跌?何时看涨不过,何时看跌不破?何时该看为整理?洪守杰认为,均线三线合一金叉多头排列时看涨,空头排列时看跌。区间上有阻力线看涨不过,区间下有支撑线看跌不破。箱形整理,均线走平。

[责任编辑:山晓倩]