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供应短缺 甲醇目标暂时看到2800元/吨

期货日报2017年02月22日14:21分类:商品期货

核心提示:笔者认为,由于需求很难向下传导,甲醇易跌难涨,昨日的下跌大概率是突破,但考虑到进口以及国际贸易的传导,甲醇短期不具备大幅下跌的可能,目标暂时看到2800元/吨附近。

受供应短缺的影响,甲醇价格维持高位,但考虑到价格高位很难向下游传导,笔者认为,甲醇存在下跌隐患,中长期维持看空观点。截至2月21日,甲醇主力1705合约大幅下挫,收盘报收于2963元/吨,下跌幅度为3.04%,日线跌破上涨趋势线。

地域价差空间打开,供应紧缺

受伊朗ZPC两套涉及330万吨装置停车等因素的影响,国际甲醇供应趋紧,导致进口货源价格大幅上涨。截至2月21日,华东地区甲醇现货均价为3170元/吨,而CFR中国主港甲醇折人民币价格为3311元/吨,两者价差达到141元/吨,为近一年以来偏高水平。由于进口货源价格大幅上升,导致进口订单下降,推升了华东地区甲醇价格的重心。

由于华东地区甲醇价格高企,华东地区和西北地区的价差持续扩大,国内贸易的套利窗口被打开。截至2月21日,内蒙古和新疆地区的现货价格分别为2230元/吨和1550元/吨,与华东地区3170元/吨的现货均价相比,价差分别达到940元/吨和1620元/吨。根据以往经验,内蒙古和新疆地区到华东地区的运费分别约500元/吨和1000元/吨,两地甲醇运抵华东地区套利的空间已经被打开。随着西北地区甲醇外销,当地供应逐渐趋紧。受此影响,西北地区甲醇企业近期纷纷上调了自身售价,进一步抬升了国内整体价格,从而对期货价格形成了有效支撑。

下游转移成本困难,需求堪忧

在供应紧缺的影响下,甲醇价格坚挺,但高价很难向下游传导。目前甲醇近一半的消费来自煤制烯烃,在原油价格低位的情况下,煤制烯烃的价格优势已经不明显。随着甲醇价格上涨,煤制烯烃不但不具备价格优势,反而出现了亏损,这点外采甲醇的企业尤其明显。

以聚丙烯为例,外采甲醇的聚丙烯成本大致为3×甲醇现货价格+1500元/吨。由此计算,外采甲醇生产聚丙烯的成本在10000元/吨以上,而油制聚丙烯的成本仅在6000元/吨左右。因此,以目前聚丙烯9000元/吨的现货价格销售,油制聚丙烯利润丰厚,外采甲醇生产的聚丙烯则面临亏损。

目前甲醇价格处于如此高位,下游聚烯烃很难接受,成本没有顺利传导造成后期需求堪忧。至于传统消费领域,虽然随着天气转暖,下游企业陆续恢复生产,但由于占比较小,加之终端消费难有起色,大规模的采购很难出现,对需求难有提振。

笔者认为,由于需求很难向下传导,甲醇易跌难涨,昨日的下跌大概率是突破,但考虑到进口以及国际贸易的传导,甲醇短期不具备大幅下跌的可能,目标暂时看到2800元/吨附近。(金石期货)

[责任编辑:山晓倩]