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基本面继续向好 一季度沪锌仍有上涨空间

期货日报2017年02月15日14:47分类:商品期货

核心提示:在国家政策利好下,PPP投资逐渐增多,有望成为重要需求增长点。基本面继续向好,沪锌仍有上涨空间。

基本面继续向好

当前,从供给端来看,嘉能可仍未决定复产,新增矿山产能无法弥补世纪矿等矿山关闭的产能,因此国际锌矿山供应将继续短缺。国内北方矿山季节性减产,进口锌矿也出现大幅下降,原料短缺仍将制约炼厂产能释放。从需求端来看,2016年汽车产、销量快速增长,2017年下游补库需求较为旺盛。虽然房地产市场降温,但是基建投资增速有望维持高位。在国家政策利好下,PPP投资逐渐增多,有望成为重要需求增长点。基本面继续向好,沪锌仍有上涨空间。

全球锌矿供应仍难回升

受矿山关停和减产影响,全球锌矿产量出现下滑。国际铅锌研究小组统计的数据显示,2016年1—11月,全球锌矿产量为1202.7万吨,同比下降1.2%。虽然韦丹塔、新星等公司锌矿产量均有所增加,但嘉能可仍未决定复产,因此2017年全球锌矿新增产量仍无法弥补供应缺口。国内方面,受环保督察影响,中小矿山锌矿产量受到影响。

由于锌矿供应持续紧张,全球精炼锌产量出现下滑。根据国际铅锌研究小组最新公布的数据,2016年1—11月全球精锌产量为1253.2万吨,同比减少0.2万吨。预计2017年进口精炼锌盈利压力仍然较大,进口量也难以出现明显回升。

截至今年1月底,上期所锌库存为7.86万吨,同比下降1.57万吨。LME锌库存为39.44万吨,同比减少8.03万吨。交易所库存均出现下降,侧面验证精锌供应紧张状况。由于锌矿产量短期内无法明显提高,冶炼厂产能仍将受到影响,预计交易所库存仍有下降空间。

下游需求整体回暖

从锌的初级消费来看,镀锌板为主要消费增长点。受终端需求整体回暖影响,镀锌板产量止跌回升。据相关机构统计,2017年镀锌板增量约为570万吨。

随着供给侧改革政策推出,房产销售持续火热。2016年全国商品房累计销售面积同比增长22.5%,房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.2%,房屋新开工面积同比增长8.1%。房产销售火热带动家电需求回升,空调、冰箱、洗衣机等家用电器产量同比均出现改善。随着全国房地产调控措施全面升级,房地产行业预计将重新步入下行周期,对镀锌板需求有所打压。由于家电销售与房产销售存在滞后效应,预计2017年家电消费会有所减弱。但是家电行业整体去库存较为彻底,2017年家电补库需求较为旺盛。

受购置税减半优惠推动,2016年汽车产、销均出现回暖。2017年小排量汽车购置税优惠力度有所减弱,预计汽车销售同比增速将出现下降。目前汽车经销商库存处于低位,补库需求较为旺盛,因此对镀锌板需求仍有一定支撑。

锌价仍有望走高

目前冶炼厂锌矿库存处于低位,但仅有湖南花桓等个别地区出现因原料不足停产检修。如果国际矿山复产进度不及预期,进而导致冶炼厂被动减产检修,则锌锭供应将出现短缺。虽然中国央行上调货币市场利率使基本金属价格承压,但较为乐观的基本面仍将为锌价上涨提供支撑。

[责任编辑:山晓倩]