新增供应对市场的压制可能不及预期
旧装置重启将改变PTA行业目前的供应格局
2015年始，PTA产能增速开始放缓。2016年，仅有汉邦石化220万吨/年的新装置投产，产能增速为4.7%。从分布看，PTA产能分布集中度较高，主要在辽宁、浙江、江苏和福建，占国内PTA总产能的比重达84%。
此外，2015年，PTA行业长期停车装置的规模扩大，达到1280万吨；2016年，停车装置的产能增加至1340万吨。大规模停车改变了PTA行业原有的产能布局。翔鹭石化暂时退出主流供应商的行列，福建地区的产能占比明显下降，而汉邦石化大装置的投产提升了江苏地区的产能占比，PTA行业集中度增强。
截至目前，PTA行业实际产能为3587万吨。2017年，翔鹭石化、远东石化、蓬威石化的停车装置均有重启计划，合计产能达680万吨。如果上述装置全部重启，那么2017年PTA行业实际产能将达到4327万吨。在消费增速有限的情况下，PTA供应压力显而易见。
聚酯行业无法完全消化旧装置重启的PTA增量
考察PTA—聚酯供需表现，可以发现，2016年PTA新增产能不多，PTA—聚酯呈弱平衡关系。
从已知的2017年聚酯行业投产情况看，装置总规模在518万吨。其中，长丝208万吨，瓶片装置大部分是2016年计划投产装置的延后。
从聚酯利润、库存以及下游终端消费领域的表现分析，长丝装置投产的动力要大于瓶片装置。这是因为，其一，长丝利润好于瓶片，特别是在2016年7月之后，利润大幅改善的驱使下，长丝新装置投产积极性较高；其二，长丝库存处于偏低水平，虽然2017年1月受春节因素影响有所回升，但低于2016年同期水平，而低库存有利于行业维持高开工率；其三，虽然纺织服装的固定资产投资完成额累计同比出现下滑，但对比酒、饮料和精制茶制造业的负增长态势，仍具有相对优势。
假设208万吨长丝装置顺利投产，则能够带动179万吨PTA消费；假设310万吨瓶片装置全部投产，则能增加266万吨PTA消费。不过，即便全部聚酯装置投产，最乐观的情况下，也无法完全消化680万吨的PTA增量，市场仍有235万吨PTA处于过剩状态。
可见，PTA旧装置的重启将令PTA市场重回供应宽松局面。下游需求增速有限，市场难以消化过剩的供应，可能造成的结果是：其一，PTA价格承压下行，加工利润进一步被压缩；其二，PTA行业开工率下调，成本高的小装置面临停车风险；其三，PTA期货盘面净空压力上升，库存持续走高。因此，2017年PTA旧装置的重启缺乏下游消费的支撑。预计远东石化140万/年吨、蓬威石化90万吨/年的装置重启，而翔鹭石化装置重启的不确定性较大，装置重启的实际影响在2017年下半年显现。
